20250713-国金证券-基础化工行业研究_反内卷思考_市场风格或更加均衡_26页_4mb

化工行业分析报告总结

1. 市场概况

• 申万化工指数本周上涨1.53%，跑赢沪深300指数（涨幅0.82%），估值方面PB分位数处于低位（23%，2010年以来），PE分位数处于适中水平（73%）。
• 市场热点：反内卷方向和边际变化标的（如有机硅产业链、上纬新材）表现突出，光刻胶、固态电池回调。
• 基础化工：布伦特、WTI油价环比上涨，化工板块整体表现优于大盘。
• 涨幅/跌幅较大子行业：改性塑料（+15.7%）、膜材料（+11.78%），煤化工（-3.43%）、磷肥及磷化工（-3.16%）。

2. 板块/产品观点

• AI行业：龙头公司反馈需求强劲，博通AI推理需求超预期，AI成长风格延续。
• 化工产品：价格上涨产品包括液氯（+21.43%）、丁酮（+6.9%）；下跌产品包括甲醇（-11.49%）、PS（-9.62%）。
• 重点子行业分歧：聚合MDI短期反弹，纯MDI、TDI&纯碱承压；国内龙头企业看好，海外需求仍需观察。

3. 行业重要信息摘要

• OPEC+增产与油价：加速增产54.8万桶/日，但可能讨论后续暂停，油价阶段性修复可能。
• AI技术：需求驱动芯片产能扩张，博通预期AI市场规模600-900亿美元。
• 大事件：
  • 智元机器人拟收购上纬新材控股权，涉及机器人与新材料协同。
  • 阿科玛扩产PA11，强化高性能材料供应。
  • 美国对八国加征关税，市场波动加剧。
  • 海工涂料国产替代加速，技术突破推动行业增长。

4. 风险提示

• 需求下滑：全球宏观经济及产业链复苏不确定性。
• 原油价格波动：影响原材料成本及整体产业链。
• 政策变动：国际贸易政策调整可能影响下游行业布局。

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### **市场回顾与行业重点（摘要）**
- **石油行业**：OPEC+增产预期下调油价，但暂停讨论可能带来阶段性修复。
- **化工板块**：核心看供需格局，草甘膦、轮胎等预计2025-2030年需求增长驱动。
- **AI投资逻辑**：AI需求驱动芯片行业增长，建议关注下游技术应用及供应链反馈。