20260404-中信证券-一图看懂_2026年3月美国非农点评_暂时性因素消退_就业市场明显回暖_5页_1mb

2026年3月美国非农就业数据总结

核心内容

2026年3月美国非农就业数据整体呈现回暖迹象，就业市场在部分暂时性因素消退后展现出较强的复苏动能。

主要观点

• 新增就业人数大幅回升：美国3月新增非农就业人数为17.8万人，远高于预期的6万人，达到近15个月以来的最高值。
• 失业率小幅回落：3月失业率为4.3%，较前值4.4%略有下降，显示劳动力市场压力有所缓解。
• 劳动力参与率微降：劳动力参与率为61.9%，较前值62.0%小幅下降，表明部分人群仍选择退出劳动力市场。
• 薪资增速放缓：平均时薪环比增速为0.24%，较前值0.38%有所收窄，显示通胀压力有所缓解。

关键信息

数据速递

分项表现

• 教育与保健服务业：新增就业人数大幅回升至9.1万人，成为非农就业增长的主要动力之一。
• 休闲和酒店业：新增就业人数为4.4万人，与教育和保健服务业共同支撑就业增长。
• 建筑业：新增就业人数为2.6万人，较此前的负增长转为正增长。
• 运输仓储业：新增就业人数为2.1万人，受极端天气影响的行业逐步恢复。
• 制造业：新增就业人数为1.5万人，延续温和增长趋势。
• 零售业：新增就业人数为1.0万人，较前值有所改善。
• 信息业：新增就业人数为-0.3万人，仍处于负增长区间。
• 金融活动：新增就业人数为-1.5万人，表现疲软。
• 专业和商业服务：新增就业人数为0.2万人，增长有限。
• 其他服务业：新增就业人数为-0.9万人，略显低迷。
• 政府岗位：新增就业人数为-0.8万人，持续减少。

综合分析

• 就业市场在医疗行业罢工等暂时性因素消退后明显回暖，私营部门月均新增就业人数由去年四季度的2.6万人升至一季度的7.9万人，显示出就业市场正在企稳。
• 尽管就业数据积极，但美联储仍可能保持观望态度，主要由于美伊局势的不确定性，特别是特朗普提到的未来2-3周对伊朗采取最严厉打击的言论，可能对通胀产生潜在影响。
• 长期来看，就业市场复苏可能有助于缓解通胀压力，但短期内仍需关注地缘政治风险和经济数据的进一步表现。

数据来源

• 数据来源：Wind
• 免责声明：内容仅为中信证券固定收益部业务交流使用，不属于公司研究部发布的研究报告范畴，其目的不在于策略推荐。

联系方式

• 联系人：蔡瑾怀（Cai Jinhuai）
  电话：010-60838453
  邮箱：caijinhuai@citics.com
• 联系人：许树正（Xu Shuzheng）
  电话：010-60834858
  邮箱：xushuzheng@citics.com