20260307-中信证券-一图看懂_|_2026年2月美国非农点评:大规模罢工叠加极端天气,非农就业超预期下滑_5页_1mb

2026年2月美国非农就业数据总结

核心内容概述

2026年2月美国非农就业数据整体表现疲软，新增就业人数大幅低于市场预期，显示出就业市场面临较大压力。主要受到大规模罢工和冬季极端天气的影响，多个行业就业情况恶化，同时失业率和劳动力参与率也出现下滑。

主要观点

• 就业数据超预期下滑：美国2月新增非农就业人数为-9.2万人，远低于市场预期的+5.9万人，是2026年以来最差表现。
• 失业率边际上升：2月失业率升至4.4%，较前值4.3%略有上升。
• 劳动力参与率下降：劳动力参与率降至62.0%，较前值62.5%下降0.5个百分点。
• 薪资增速保持高位：平均时薪环比增速为0.40%，略低于前值0.41%，但仍维持在较高水平。

关键信息

非农就业数据

行业表现

• 教育和保健服务业：由1月新增12.9万转为2月减少3.4万，是拖累非农就业的主要因素，受医疗行业大规模罢工影响。
• 建筑业：新增就业人数由正转负，由1月的+4.8万降至2月的-1.1万，可能与冬季极端天气有关。
• 休闲和酒店业：就业人数降幅扩大，由1月的-1.2万降至2月的-2.7万。
• 金融活动：由1月的-3.0万转为2月的+1.0万，成为唯一实现正增长的行业。
• 批发业：边际改善，新增就业人数为+0.6万，较1月的+0.3万有所上升。

综合分析

• 就业市场疲软：大规模罢工和极端天气对就业数据造成显著拖累，非农就业人数、失业率、劳动力参与率等指标均走弱。
• 就业数据下修：12月和1月的非农就业数据合计下修6.9万人，进一步反映就业市场基本面较之前数据更弱。
• 薪资粘性增强：平均时薪环比增速保持高位，显示劳动力供给收缩速度可能快于需求。
• 通胀压力上升：由于薪资上涨和油价飙升（受美伊冲突影响），未来美国通胀可能面临双重上行压力，美联储可能对降息更加谨慎。

结论

2026年2月美国非农就业数据反映出就业市场在罢工和极端天气双重冲击下表现不佳。尽管薪资增速维持高位，但整体就业数据的疲软可能对美联储的货币政策产生影响，使其在降息决策上更加审慎。