> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月美国非农点评总结 ## 核心内容 2026年4月美国非农就业数据整体显示劳动力市场趋于稳定，但增长动能不足，呈现出“稳而不热”的特征。该数据对美联储的政策走向具有重要参考意义，短期内其政策仍可能维持观望态度。 --- ## 主要观点 - **新增非农就业人数**：4月新增非农就业人数为11.5万人，高于市场预期的6.2万人，但低于3月修正后的18.5万人。 - **失业率**：4月失业率保持在4.3%，与前值持平，但可能反映部分劳动力退出市场。 - **劳动力参与率**：4月劳动力参与率为61.8%，较前值下降0.1个百分点，已连续六个月走低。 - **薪资增速**：4月平均时薪环比增长0.16%，较前值0.21%有所放缓，为近一年次低水平。 --- ## 关键信息 ### 数据速递 | 指标 | 2026年4月 | 2026年3月 | 2026年2月 | 2026年1月 | 2025年12月 | 2025年11月 | |------|-----------|----------|----------|----------|-----------|-----------| | 新增非农就业人数（万人） | 11.5 | 18.5 | -15.6 | 16.0 | -1.7 | 4.1 | | 失业率（%） | 4.3 | 4.3 | 4.4 | 4.3 | 4.4 | 4.5 | | 劳动力参与率（%） | 61.8 | 61.9 | 62.0 | 62.1 | 62.4 | 62.5 | | 平均时薪环比增速（%） | 0.16 | 0.21 | 0.32 | 0.35 | 0.05 | 0.41 | ### 分项表现 - **教育和保健服务业**：新增就业人数从3月的9.1万人回落至4月的4.6万人，但仍保持稳健增长。 - **运输仓储业**：新增就业人数为3.0万人，是主要就业增长来源之一。 - **零售业**：新增就业人数为2.2万人，贡献显著。 - **制造业**：新增就业人数转为负值（-0.2万人），显示就业市场疲软。 - **信息业与金融活动**：就业人数持续下滑，分别为-1.3万人和-1.1万人。 - **联邦政府就业**：继续缩减，为-0.8万人。 ### 综合分析 - 美国4月新增非农就业人数超预期，显示罢工扰动消退后就业市场逐步企稳。 - 劳动力参与率连续六个月下降，表明部分劳动力可能因经济环境或个人原因退出市场。 - 平均时薪增速放缓至近一年次低水平，反映薪资增长动能减弱。 - 在此背景下，美联储短期内缺乏加息动力，也无明显降息需求，政策基调仍倾向于观望。 --- ## 美联储政策展望 - 美联储在短期内可能不会调整利率政策。 - 就业市场虽稳定，但缺乏明显升温迹象，薪资增长疲软。 - 综合来看，市场对美联储未来政策的预期仍以“观望待变”为主。 --- ## 附注 - **数据来源**：Wind - **免责声明**：本文仅为中信证券固定收益部业务交流使用，不属于公司研究部发布的研究报告范畴，不构成投资建议。 - **联系人**： - 王川 (Wang Chuan)：010-60836617 / wang_chuan@citics.com - 许树正 (Xu Shuzheng)：010-60834858 / xushuzheng@citics.com --- ## 总结 2026年4月美国非农就业数据表明，劳动力市场在罢工扰动消退后趋于稳定，但整体增长乏力。新增就业人数虽高于预期，但薪资增速放缓、劳动力参与率下降，显示市场热度不足。在此背景下，美联储短期内政策仍以观望为主，未有明确的加息或降息信号。