20210906-爱建证券-非银金融行业周报_新三板改革迎重大突破_北交所预备设立_11页_745kb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所发布，分析师为张志鹏，联系方式为zhangzhipeng@ajzq.com，执业编号为S0820510120010。报告聚焦非银金融行业，重点分析券商板块及北交所设立的影响。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周上证综指上涨1.69%，深证成指下跌1.78%，创业板指下跌4.76%。
• 非银金融（申万）上涨3.63%，跑赢大盘3.3个百分点，在申万28个子行业中排名第六。
• 券商板块涨幅最大，达5%；多元金融板块次之，涨3.2%；保险板块涨幅最小，为0.88%。
• 个股表现：申万宏源（券商）涨幅最大，达15.09%；中国太保（保险）涨幅6.23%；鲁信创投（多元金融）涨幅20.89%，为板块最大。

2. 行业要闻

• 北交所设立：9月2日，习近平总书记宣布设立北京证券交易所，旨在服务创新型中小企业。北交所将取代新三板精选层，形成基础层、创新层与北交所的多层次结构，为“专精特新”企业打通直接融资渠道。
• 券商分仓佣金：2021年上半年，券商分仓佣金合计达91.14亿元，同比增长63.3%。头部券商占据大部分份额，如中信证券、长江证券、广发证券等。部分中小券商因引进新财富明星分析师，分仓佣金收入显著增长，如开源证券增长12倍。
• 消费金融行业：上半年16家消费金融公司业绩披露，其中中邮消费金融和中银消费金融净利润增长显著，分别达到1512.2%和426.73%。银行系消费金融公司资产扩张速度快于非银行系。

3. 券商数据跟踪

• 经纪业务：上周股票日均成交额15,555.46亿元，环比上升15.02%；股基日均成交额16,416.78亿元，环比上升14.89%。
• 两融余额：截至2021年9月3日，沪深两市两融余额为18,779.00亿元，周环比上升0.58%。
• 投行业务：2021年8月股权募集金额1,933亿元，同比减少6%；IPO募集金额1,023亿元，同比上升62%；债券发行总额11,781.55亿元，同比上升1%。
• 资管业务：截至2021年6月30日，券商资管规模达8.34万亿元，同比下降18.8%。
• 估值水平：券商板块当前PB（LF）为1.81倍，较8月底有所上升。

4. 风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 股票市场低迷
• 监管政策重大变化

关键信息

• 北交所设立是新三板改革的重要一步，旨在支持中小企业融资。
• 券商分仓佣金收入增长显著，尤其是引进新财富分析师的中小券商。
• 消费金融行业净利润和资产规模增长较快，银行系公司表现突出。
• 券商行业整体表现优于大盘，但全年来看非银金融行业指数下跌17.16%。
• 投资建议：推荐中信证券（600030）和华泰证券（601688）作为龙头券商。

表格与图表目录

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上
• 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%
• 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内
• 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上

行业评级说明

• 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率-5%以下

重要免责声明

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