深度报告-20230611-中邮证券-惯性导航_军民两大领域空间广阔_第一二代已广泛应用_第三代加速发展_26页_960kb

国防军工行业报告：惯性导航技术与企业分析

1. 核心技术介绍

2. 市场空间

2.1 军用市场领域

• 军用飞机：2020年市场空间25亿元
• 导弹与制导弹药：2020年市场空间77亿元
• 航天：2020年市场空间624亿元
• 装甲车辆：2020年市场空间872亿元
• 舰船：2020年市场空间48亿元

2.2 民用市场领域

• 无人机：预计2025年惯导市场空间70亿元
• 智能驾驶：2018-2022年全球CAGR 54%
• 石油勘探：惯性测斜仪广泛应用
• 动中通通信：惯性传感器为关键部件

3. 产业链发展

3.1 技术演进路径

• 第二代（激光/光纤陀螺）：技术成熟，精度高但成本高
• 第三代（MEMS陀螺）：体积轻小、成本低，正加速应用
• 第四代（量子陀螺）：处于早期研究阶段

3.2 成本发展趋势

• 民品需求驱动军工产业链纵向整合
• 重点企业布局“环-纤-胶-模块-设备”全产业链

4. 要点企业分析（节选）

1. 创新技术布局企业：

   • 理工导航：解决光纤陀螺惯导系统多项技术难题，2022年业绩下滑35.67%
   • 芯动联科：高性能MEMS惯性传感器领军企业
   • 长盈通：“环-纤-胶-模块-设备”一体化布局

2. 军工集团研究所：

   • 航天33所、中航618所、航天13所等具备多类型惯导生产能力

3. 上市公司表现（节选）：

   • 航天电子：子公司专业化分工明确，惯导占比近60%
   • 中航电子：“华燕仪表”专注惯性导航业务
   • 晨曦航空：产品系列覆盖航空惯导全需求

5. 投资建议重点公司

建议关注：航天电子、中航电子、理工导航、长盈通、晨曦航空、芯动联科

6. 风险提示

1. 行业竞争加剧
2. 产品价格持续下降
3. 民品市场拓展不及预期
4. 技术更新换代超出预期