20240331-华泰期货-宏观利率图表179_国内数据没那么差_海外降息没那么急_12页_2mb

报告总结

核心观点

• 全球经济表现不差，中国工业企业利润同比增长102%，美国四季度GDP上修，表明金融条件可能不需要进一步宽松。资产价格创新高（如可可、比特币、黄金、美国地产），反映宽松背景下的市场热度。
• 国内：货币政策涉及公开市场操作和潜在国债购买讨论，宏观政策强调预算管理和消费促进，1-2月工业企业利润显著增长，房地产市场活跃（如苏州、厦门、宁波诞生地王）。
• 海外：美联储不急于降息，通胀预期在“颠簸”中下降，美国核心PCE增速放缓至2.8%，但房价和耐用订单数据创新高，同时美联储面临亏损和日元贬值风险。

策略建议

• 持有VXM24期货，重点关注收益率曲线趋平（期限利差反弹放缓或出现）。

风险提示

• 地缘冲突升级、疫情和欧洲债务风险可能影响市场；全球央行货币政策转向的不确定性仍存，资产波动性增加。