20220624-东方财富证券-商贸零售行业动态点评_可选触底回升_猪肉涨价明显_7页_459kb

文档总结

核心内容

本文档分析了2022年5月中国社会消费品零售总额（社零）和消费者价格指数（CPI）的数据，重点探讨了消费恢复情况及CPI变化趋势。整体来看，消费市场在疫情控制后逐步恢复，特别是线上零售和必选消费品表现强劲，而猪肉价格明显上涨，成为推动食品CPI增长的主要因素。

主要观点

1. 社零数据表现

• 整体恢复：2022年5月社零总额同比下降6.7%，降幅较4月收窄4.4个百分点，显示消费市场在疫情后逐步恢复。
• 线上消费回暖：实物商品网上零售额同比增长14.3%，为当月首次转正，反映出线上消费的强劲复苏。
• 限额以上单位消费恢复明显：5月限额以上单位消费同比下降6.5%，降幅较4月收窄7.5个百分点，表明高端消费逐步回暖。
• 城镇与乡村消费同步恢复：城镇消费同比下降6.7%，乡村消费同比下降6.2%，两者均较4月有所收窄，显示消费恢复较为均衡。
• 商品零售与餐饮消费差异：商品零售同比下降5.0%，餐饮收入同比下降21.1%，部分餐饮尚未放开堂食，影响了其恢复速度。

2. CPI数据表现

• 整体增速平稳：5月CPI同比上涨2.1%，与4月持平，基本符合市场预期。
• 核心CPI温和增长：不包括食品和能源的核心CPI同比上涨0.9%，与4月持平，显示非食品价格压力较小。
• 食品价格上行：食品CPI同比上涨2.3%，环比下降1.3%，降幅小于2020年和2021年同期，但猪肉价格涨幅显著，环比增长5.2%，较4月增加3.7个百分点。

3. 分类消费趋势

• 必选消费品韧性较强：粮油食品类、饮料类、中西药品类、石油及制品类等同比均保持正增长，显示疫情对这些刚性需求的影响较小。
• 可选消费品触底回升：服装、汽车、化妆品等可选消费品降幅收窄，显示消费信心逐步恢复。

关键信息

• 社零数据亮点：

  • 5月社零总额为3.4万亿元，同比下降6.7%。
  • 实物商品网上零售额同比增长14.3%，为当月首次转正。
  • 快递业务收入同比增长0.9%，环比增长17.8%，助力商品零售恢复。

• CPI数据亮点：

  • 5月CPI同比上涨2.1%，环比下降0.2%。
  • 食品CPI同比上涨2.3%，环比下降1.3%，其中猪肉价格涨幅明显。
  • 非食品CPI同比上涨2.1%，环比增长0.1%。

• 风险提示：

  • 疫情恢复进度低于预期。
  • 宏观经济增速低于预期。

投资建议与评级

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%之间；
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%之间；
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

分析师信息

• 分析师：姜楠
• 证书编号：S1160520090001
• 联系人：姜楠
• 电话：021-23586483

相关研究

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5. 《时尚餐饮崛起，本土龙头品牌快速奔跑》（2020.03.31）

数据来源与图表

• 数据来源：国家统计局、国家邮政局、东方财富证券研究所。
• 图表目录：
  • 图表1：社零当月同比（%）
  • 图表2：社零当月同比城镇VS乡村（%）
  • 图表3：社零当月同比商品零售VS餐饮收入（%）
  • 图表4：实物商品网上零售额和快递收入累计同比（%）
  • 图表5：社零总额当月同比分商品品类（%）
  • 图表6：CPI当月同比（%）
  • 图表7：CPI当月环比（%）
  • 图表8：CPI当月环比食品类（%）
  • 图表9：CPI当月环比分商品品类（%）
  • 图表10：CPI当月环比非食品类（%）
  • 图表11：CPI当月环比分商品品类（%）

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