> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 易实精密（920221.BJ）2026年8月26日总结 ## 核心内容概览 易实精密（920221.BJ）在2026年8月26日的研报中被评定为“增持”评级，其新能源业务已成为公司核心增长引擎，同时积极拓展微通道液冷与光通信新赛道，以构建新增长曲线。公司正通过技术升级、海外拓展与并购整合，推动业务多元化发展。 ## 主要观点 ### 1. 新能源业务表现突出 - 2026年上半年，公司新能源汽车零部件营收达7761.35万元，同比增长12.00%，占总营收的44.15%。 - 公司在高压连接、空气悬架、电控系统等细分领域配套需求持续释放，新能源汽车渗透率稳步提升。 - 公司通过新设子公司切入弹簧、锌合金、车载摄像头壳体等高附加值领域，进一步深化电动化战略布局。 ### 2. 海外拓展成效显著 - 2026年上半年海外营收2125.03万元，同比增长36.10%，并完成德国子公司收购，实现海外本土化生产与销售。 - 公司正加速全球化布局，提升国际市场份额与品牌影响力。 ### 3. 技术创新与新赛道布局 - 公司以金属激光3D打印技术为核心，拓展微通道液冷板业务，目标市场包括汽车、算力、储能、通信基站等高景气领域。 - 光通信相关零件已研发成功并完成交样，预计2026年内进入量产阶段。 - 公司计划收购张家港恒进机电100%股权，进一步完善汽车产品矩阵，拓展汽车电子相关业务。 ### 4. 财务预测与估值 - 2026-2028年预计归母净利润分别为0.64亿、0.75亿、0.84亿元，EPS分别为0.54元、0.63元、0.70元。 - 当前股价12.58元，对应P/E分别为23.3倍、20.0倍、17.8倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。 - 财务指标显示公司盈利能力稳定，毛利率维持在29.4%-30.1%区间，净利率稳定在16.4%-17.0%，ROE持续提升，达到13.7%。 ## 关键信息 ### 营收与利润增长 - 2026年上半年营收1.76亿元，同比增长6.18%。 - 归母净利润2812.43万元，同比下降14.63%。 - 扣非归母净利润2783.48万元，同比下降13.48%。 ### 财务预测摘要 | 年份 | 营收(亿元) | 归母净利润(亿元) | EPS(元) | P/E(倍) | |------|------------|------------------|---------|---------| | 2026E| 3.91 | 0.64 | 0.54 | 23.3 | | 2027E| 4.55 | 0.75 | 0.63 | 20.0 | | 2028E| 4.92 | 0.84 | 0.70 | 17.8 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 30.4 | 30.5 | 29.6 | 29.4 | 30.1 | | 净利率(%) | 16.8 | 16.6 | 16.4 | 16.4 | 17.0 | | ROE(%) | 13.3 | 12.9 | 12.8 | 13.5 | 13.7 | | P/B(倍) | 3.7 | 3.6 | 3.2 | 2.9 | 2.6 | ### 营运与偿债能力 - 流动比率从2.7提升至4.8，速动比率从2.0提升至3.9，显示公司流动性增强。 - 资产负债率从20.5%下降至13.9%，财务结构趋于稳健。 ## 风险提示 - 技术迭代风险：行业技术更新快，需持续投入研发。 - 并购不确定性风险：收购恒进机电存在整合风险。 - 市场竞争风险：新赛道面临激烈竞争，需保持技术与市场优势。 ## 总结 易实精密在新能源业务上取得显著进展，成为公司主要增长点。同时，通过3D打印技术拓展微通道液冷板业务，并布局光通信领域，公司正构建多元化的增长曲线。海外业务拓展顺利，德国子公司收购完成，实现本土化生产。财务预测显示公司盈利稳步增长，估值逐步下降，反映市场对其未来发展的信心。尽管面临技术迭代与市场竞争等风险，但公司仍被看好，维持“增持”评级。