> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪锌期货上周核心观点总结 ## 核心内容 上周沪锌期货市场整体呈现中性基本面，价格走势以震荡为主。市场关注点集中在供需变化、库存水平以及国内外宏观环境对锌价的影响。同时，资金关注度较低，市场情绪较为平稳。 ## 主要观点 ### 利多因素 - **中东局势紧张**：地缘政治风险上升，带动全球大宗商品价格上涨，锌价亦受提振。 - **欧洲天然气供应受阻**：导致能源成本上升，间接推高锌冶炼成本，对锌价形成支撑。 - **国内冶炼利润修复**：锌冶炼企业利润有所回升，反映市场对锌价的支撑作用增强。 - **现货表现优于铜铝**：锌现货市场表现相对较强，显示市场对锌的需求具有一定的韧性。 ### 利空因素 - **短期供需矛盾不突出**：锌市场短期内供需关系未出现明显失衡，对价格形成压制。 - **资金关注度低**：市场资金流入较少，缺乏持续推动力，导致价格波动有限。 - **上期所仓单大幅增加**：库存增加可能对价格造成压力，流动性偏紧亦导致价格有所抑价。 ## 关键信息 ### 库存与产量 - **镀锌板卷周度库存**：库存变化与季节性相关，需关注库存波动对需求的影响。 - **钢厂镀锌板卷周产量**：产量季节性变化，反映供给端的调整情况。 - **镀锌板（带）净出口季节性**：出口情况受季节性影响，对锌价有一定支撑或压力。 - **彩涂板（带）净出口季节性**：出口数据反映终端需求变化，对锌价有间接影响。 - **氧化锌净出口季节性**：氧化锌出口情况显示产品结构变化，对锌价有潜在影响。 - **锌锭月度产量+进口量季节性**：供给端数据季节性波动，影响市场供需平衡。 ### 基础设施与房地产 - **房地产开发投资累计同比**：反映房地产行业景气度，对锌需求有直接影响。 - **销售面积累计同比和待售面积累计同比**：显示房地产市场销售与库存情况，影响终端需求。 - **基建固定资产投资完成额**：基建投资数据对锌需求有支撑作用，尤其在制造业领域。 ### 成本与利润 - **锌精矿TC**：锌精矿加工成本变化，影响锌冶炼利润。 - **精炼锌企业生产利润&加工费**：反映锌冶炼企业的盈利状况，对市场情绪有影响。 - **锌精矿原料库存天数**：库存天数变化显示原料供应紧张程度，影响冶炼成本。 ### 期货与现货市场 - **LME锌库存总计季节性**：伦敦金属交易所锌库存变化，影响国际市场价格。 - **SHFE锌本周库存期货季节性**：上海期货交易所锌库存变化，反映国内市场供需。 - **交易所锌锭库存**：库存水平对价格有直接压制作用。 - **沪锌主力成交量&持仓量**：成交量和持仓量变化反映市场活跃度与资金动向。 - **期货盘面和现货市场回顾**：内外盘锌价走势分化，需关注价差变化。 - **LME锌收盘价VS美元指数**：美元指数走势对LME锌价有明显影响，美元走强则锌价承压。 - **锌锭三地基差走势**：国内与海外锌价基差变化，反映市场套利机会。 - **天津锌锭基差季节性**：天津市场锌锭基差变化，反映区域供需与价格差异。 ## 总结 沪锌期货市场在上周整体保持震荡态势，受地缘政治和能源成本上升等利多因素支撑，但短期供需矛盾不明显，资金关注度较低，抑制了价格的进一步上涨。需重点关注库存变化、出口情况、房地产与基建投资数据，以及国内外期货市场走势。整体来看，锌价在中性基本面下波动，市场参与者应密切关注供需动态与宏观政策变化。