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格林大华国债期货早报总结（2021年11月4日）

核心内容

格林大华发布的国债期货早报主要分析了当日国债期货市场的走势，并结合宏观经济数据与政策动向，提供了短线市场观点、操作建议及相关影响因素的分析。

品种观点

• 周三国债期货主力合约：整体表现较为弱势，全天波动幅度不大。
  • 10年期国债期货（T2112）：小幅下跌0.03%
  • 5年期国债期货（TF2112）：小幅下跌0.02%
  • 2年期国债期货（TS2112）：小幅上涨0.01%
• 市场情绪：整体震荡，缺乏明显方向性趋势。
• 货币市场：短期利率小幅下行，DR001加权平均为1.99%，DR007加权平均为2.12%。
• 国债现券收益率：
  • 2年期国债收益率：下行0.41个BP至2.56%
  • 5年期国债收益率：上行1.55个BP至2.80%
  • 10年期国债收益率：上行1.26个BP至2.94%

主要观点

• 货币政策影响：周三央行进行500亿元7天期逆回购操作，同时有2000亿元逆回购到期，导致净回笼1500亿元，对市场流动性产生一定压力。
• 国际经济数据：美国10月ISM非制造业活动指数达到66.7，创疫情以来新高，超出市场预期；ADP就业人数增加57.1万人，高于预期，显示美国就业市场持续强劲。
• 美联储表态：美联储宣布自11月起每月减少购债150亿美元，鲍威尔表示通胀可能在明年二、三季度回落，当前不是加息时机，符合市场预期，对全球市场影响有限。

关键信息

利多因素

• 中国经济增速放缓：经济数据疲软，政策倾向于稳增长，有助于国债价格上涨。
• 政策支持：政府可能采取更多稳增长措施，对市场形成支撑。

利空因素

• PPI维持高位：工业品价格持续上涨，推高企业成本，对国债形成压力。
• 大宗商品价格高位震荡：市场对通胀的担忧仍存，抑制国债需求。

风险因素

• 全球疫情变化：疫情反弹可能影响经济复苏节奏，增加市场不确定性。
• 货币政策边际变化：各国央行可能调整货币政策，对国债市场产生影响。
• 信用风险波动：企业或政府信用风险可能上升，影响市场情绪。
• 中美关系：地缘政治风险可能对市场造成扰动。

操作建议

• 交易型投资：建议以观望为主，少量资金可进行波段操作。
• 策略选择：关注短期波动机会，避免大规模仓位操作。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580