20241111-海证期货-股指期货周度报告_增量财政政策落地_A股中长期风险偏好有望提升_23页_2mb

A股中长期风险偏好有望提升，增量财政政策成为市场焦点

市场表现与交易逻辑

本周A股市场大幅上行，成交额突破24万亿，交投情绪高涨。增量财政政策预期成为市场主线，中美大选及美联储议息会议结果未显著影响市场。随着增量政策落地及特朗普当选后贸易政策预期的催化，后市将围绕政策落地效果、明年宏观政策走向及政策应对展开交易。

宏观数据与政策动态

出口表现强劲：10月出口同比增127%，创年内新高；前值增103%，显示需求集中释放与汇率贬值共同推动出口复苏。
通胀数据偏弱：CPI同比涨0.3%，PPI同比跌2.9%，显示整体价格压力缓和。
地方化债政策发力：2023年末143万亿元隐性债务或降至2025年末的23万亿元，6万亿元通过债务置换，4万亿元通过新增专项债化解，政策协同将缓解地方财政压力，支持经济回升。

股指期货市场分析

成交量与持仓：期指合约日均成交量、持仓量环比上升，交投情绪回升。
基差与展期收益：除IH外，IC合约基差回落明显，展期收益多数处于历史高位，显示市场在期现套利与趋势交易中保持活跃。

估值与风险溢价

宽基指数估值分化：上证50、沪深300估值处历史低位，中证1000位于较高分位数；股权风险溢价（ERP）方面，上证50和中证1000处于历史低位，反映市场风险偏好提升及估值修复需求。

流动性与资金面

资金流向积极：融资净买入额达1031亿元，股票型ETF净流入129亿元，显示市场杠杆和活跃资金有所回升。
汇率与利率：人民币对美元微幅贬值，国内国债收益率下行，资金成本仍处于宽松环境。