20240520-中国银河-海外宏观周报_美国数据弱化_日本一季度GDP不及预期_10页_1mb

全球宏观和市场本周呈现通胀弱化推动降息预期的态势，美国经济数据边际弱化，日本一季度GDP不及预期加剧日元疲软。美国通胀数据公布后，降息预期回升，支持美元资产上行，但总体经济呈缓慢弱化趋势，指向软着陆可能。日本经济复苏不及预期，限制政策空间，地缘风险降低。

本周全球股指多数上涨，恒生科技、纳斯达克指等领涨；美元指数回落至104.4932，欧元和部分新兴货币上行，日元仍弱势。美国国债收益率曲线下移，10年期美债收益率降至4.422%，反映市场信心增强。美国三大股指创新高，贵金属和工业金属如黄金、铜表现强劲，受益于降息预期和政策支持。全球地缘政治风险指数继续下行。

美国经济方面，4月PPI和CPI数据软化，同比增速分别为2.2%和3.4%，环比数据虽因基数效应波动，但未现通胀加速压力。零售销售环比仅增0.02%，商品需求疲弱，显示经济缓慢弱化，劳动力市场和消费支撑软着陆预期。但住宅市场供需双弱，房价上涨仍压通胀居住成本，潜在风险在于通胀四季度可能上行。

日本一季度GDP季调环比负增长0.5%，私人消费和投资不及预期，经济恢复力度不足，日央行干预汇率未有效，6月加息概率低。

未来展望：美联储FOMC纪要公布可能强化降息预期，贵金属和工业金属或延续强势，但需关注数据风险。关键数据包括美国新屋销售和中国工业利润等。

分析师提醒风险：美国经济加速、银行流动性问题及央行政策误读。

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