20230324-中财期货-油脂周报_宏观环境影响_油脂大幅下行_7页

油脂市场周报总结

核心内容

2023年3月24日发布的油脂周报指出，当前油脂市场面临较大的下行压力，预计本周油脂盘面将继续走低。报告结合了宏观环境与基本面分析，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 宏观环境：美国和欧洲的商业银行信用危机引发金融市场恐慌，对油脂市场造成负面影响。
• 基本面因素：东南亚棕榈油产量进入增产季节，叠加国内油菜籽收获，油脂供给端压力显著。
• 操作策略：建议采取单边做空策略。

关键信息

供给端

• 棕榈油：
  • 马来西亚3月1-20日棕榈油产量环比减少6.03%，其中马来半岛产量减少8.12%，东部产量减少2.83%。
  • 2月产量125万吨，环比下降9.35%，出口量111万吨，环比下降1.99%。
  • 2月末库存降至212万吨，低于市场预期，但库存仍偏高。
  • 3月起棕榈油将进入季节性增产期，预计库存去库幅度受限。
• 大豆：
  • 进口大豆到港量周涨幅为-416045吨。
  • 当前大豆压榨量为734万吨，开机率为49%。
  • 巴西大豆丰产基本确定，3-8月为出口旺季，后续进口压力较小。
  • 预计3月到港巴西大豆142万吨，美豆375万吨，合计517万吨；4月预计到港805万吨巴西大豆，美豆61万吨，累计866万吨。

库存端

• 豆油库存：截至上周五，国内豆油库存为62.82万吨，周度减少1.85万吨，库存偏低且持续下降。
• 棕榈油库存：国内棕榈油库存为91.77万吨，周度减少1.07万吨，但库存仍在连续累库中。
• 三大食用油库存总量：189.50万吨，周度增加6.99万吨，环比增加3.83%，同比增加15.72%。

需求端

• 国内需求：当前油脂消费需求清淡，后续进入夏季为需求淡季，难以突破。
• 餐饮行业指数：周涨幅为66点，显示餐饮业略有回暖，但对油脂需求的提振有限。
• 印尼B35计划：预计为印尼带来130-160万吨的棕榈油需求增量，但整体需求仍不足以支撑价格上涨。

行情回顾

• 棕榈油：
  • 主力合约期价收至7330元/吨，周涨幅为-276元/吨。
  • 现货全国均价为7372元/吨，周涨幅为-568元/吨。
  • 基差为42元/吨，周涨幅为-125元/吨。
• 豆油：
  • 主力合约期价收至7848元/吨，周涨幅为-334元/吨。
  • 现货全国均价为8510元/吨，周涨幅为-447元/吨。
  • 基差为662元/吨，周涨幅为-113元/吨。

总结

综合宏观环境与基本面分析，油脂市场面临供给增加、需求清淡、金融环境恶化等多重压力，预计本周油脂价格将继续下行。建议投资者采取单边做空策略，密切关注美豆种植面积和巴西大豆到港水平的变化。