20241207-五矿期货-聚烯烃周报_高检修回归叠加投产_聚烯烃库存去化放缓_77页_33mb

聚烯烃周度市场分析报告总结

日期：2024/12/07，撰写人：李晶（能源化工组）

一、核心观点
OPEC+增产推迟至明年4月，同时全面解除减产推迟至2026年底，这一政策利好使盘面交易逻辑转向供需驱动。短期供应端新增产能与检修回归叠加，而需求端进入淡季，库存去化放缓，导致整体市场或震荡下行。

二、关键因素分析

1. 政策端
   ——OPEC+推迟增产计划，解除减产时间推迟一年，逐步缓解原油供应过剩压力，带来阶段性利好。
   ——宏观经济政策博弈空间增大，远月合约可能受新产能上马预期影响上涨。

2. 成本端
   ——原油价格下跌带动甲醇、乙烯等化工品下滑，丙烷裂解价差低位运行；丙烯短期走强。
   ——人民币汇率波动影响进口利润修复，加剧进出口压力。

3. 供需端
   📅 供应：聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）11月产能利用率大幅上升，预计四季度新增产能投放410/5655万吨，基本面偏多；但检修回归超预期，影响实际投放节奏。
   📅 需求：下游开工率下降明显，淡季订单下滑导致需求疲软，尤其是农膜、塑编等行业（PE下游产量跌幅达849%）

4. 库存情况
   📅 PE：进口大幅减少，出口收缩明显，库存累库、去库节奏分化。
   📅 PP：内外库存均累库，去化速度放缓，累库现象明显

三、预判与建议
📅 2024年底前检修集中回归，叠加政策端博弈，预计盘面呈震荡下行趋势，05合约承压。
📅 策略建议：关注LL1-5价差机会（逢高做空），短期内PE/PP价格维持在震荡区间运行。
📅 风险提示：原油大幅上涨力度、新装置投产不及预期、地缘政治事件对原油影响、需求改善超预期等。

四、价格区预测
📅 LL2501聚乙烯：震荡区间参考8300-8600元/吨；
📅 PP2501聚丙烯：震荡区间参考7400-7700元/吨。

五、关注要点

1. 注重库存去化及新增产能兑现节奏，避免供应短期过剩；
2. 关注订单变化、贸易商库存累库节奏，预计下游旺季到来尚需等待。

总字数：732字。
注：报告数据来源为五矿期货研究中心，本报告为内部分析用途，不做投资建议。