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操作评级总结

核心内容

本报告由国投期货有限公司高级分析师刘冬博、吴江及中级分析师孙芳芳发布，时间为2025年12月18日。报告主要分析了贵金属市场，特别是黄金和铂钯的走势，并结合国际局势和宏观经济数据，对市场趋势做出判断和操作建议。

主要观点

贵金属市场分析

• 黄金：近期黄金价格连续在历史高位受阻，出现冲高回落现象。若能突破历史高点，贵金属的强势表现可能延续。
• 铂钯：广期所铂钯近期连续拉涨，显示出资金交投活跃，且市场对基本面供应缺口的预期较强。铂钯在“钱”与“资源”再平衡背景下，成为较好的多配品种。
• 操作建议：铂钯中线仍可考虑回调后的多配机会，但需警惕短期涨幅过大可能引发的高位离场风险，导致多杀多行情。

国际局势与政策影响

• 俄乌冲突：美媒指出，若普京拒绝和平协议，美国可能对俄“影子舰队”实施新制裁。但白宫目前暂无新决定。
• 美俄会谈：美俄计划于本周末在迈阿密就俄乌冲突举行会谈，可能对市场情绪产生一定影响。
• 特朗普政府行动：近期在委内瑞拉海岸封锁油轮，被视为对马杜罗实施“渐进式施压”战略的一部分。

宏观经济数据与政策动向

• 美国非农数据：验证了经济降温的轨迹，显示就业市场疲软，为美联储继续降息提供支持。
• 美联储政策：美联储理事沃勒指出，当前货币政策处于限制性区间，利率水平仍比中性利率高50至100个基点，暗示仍有降息空间。
• 关税影响：美联储联合调查表明，关税持续困扰企业，预计明年物价将上涨4%。

关键信息

• 市场趋势判断：

  • 红色星级（★★★）：表示趋势性上涨或下跌，且具备投资机会。
  • 绿色星级（★★★）：表示趋势性下跌。
  • 白星（☆）：表示短期趋势相对均衡，操作性差，建议观望。

• 操作评级示例：

  • 黄金：当前走势受阻，需关注突破信号，操作性较弱，建议观望。
  • 铂钯：短期涨幅较大，需警惕高位回调风险；中线仍可考虑多配。

重要关注点

• 美国CPI数据：今晚将公布，对市场走势有重要影响。
• 美国初请失业金人数：作为就业市场的重要指标，也将影响美联储政策走向。
• 国际政治与经济动态：包括俄乌局势、美俄会谈、特朗普政府行动等，可能对市场情绪和贵金属价格产生间接影响。

风险提示

• 短期市场波动较大，需警惕资金高位离场导致的多杀多行情。
• 宏观经济数据和政策变化可能对贵金属价格产生重大影响，建议投资者密切关注。

总结

本报告聚焦贵金属市场，尤其是黄金和铂钯的走势分析，结合国际局势与宏观经济数据，提出中线多配与短期谨慎操作的建议。同时提醒投资者关注即将发布的美国CPI数据和初请失业金人数，以及国际政治动态对市场的影响。在当前市场环境下，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，等待更明确的趋势信号再进行操作。