20251218-银河期货-贵金属衍生品日报_14页_2mb
报告摘要
贵金属衍生品日报总结（2025年12月18日）
核心内容概览
本日报主要分析了贵金属市场（金银、铂钯）的近期走势、影响因素及交易策略，涵盖市场回顾、重要资讯、逻辑分析与交易建议等部分，为投资者提供了全面的市场视角。
一、金银市场分析
市场回顾
- 伦敦金：截至下午3点交投于4333美元附近。
- 伦敦银：截至下午3点交投于66.4美元附近。
- 沪金：收涨0.33%，报980.5元/克，加权日增仓3963手至34.98万手。
- 沪银：收涨3.44%，报15512元/千克，加权日减仓15463手至78.33万手。
重要资讯
- 美联储观点：沃勒表示仍有50-100个基点的降息空间，强调将以“稳健”节奏推进。
- 非农数据：11月非农数据低于预期，显示就业市场降温，为降息提供支持。
- 人民币汇率：人民币兑美元延续偏强走势，交投于7.041附近，为2024年10月以来高位。
逻辑分析
- 美联储偏鸽立场与非农数据共同推动美元走弱，利好贵金属市场。
- 黄金价格接近4350美元的关键阻力位，白银则在宏观、基本面与资金面共振下延续涨势。
- 通胀数据（今晚将公布）可能影响未来降息路径，进而影响贵金属走势。
交易策略
- 单边：沪金可持多单，沪银可持多单，建议背靠关键支撑位。
- 套利与期权：建议观望。
二、铂钯市场分析
市场回顾
- 伦敦铂：交投于1967.00美元附近，震荡走高。
- 伦敦钯：交投于1682.22美元附近，宽幅震荡走高。
- 广期所铂钯：价格巨幅上涨，成交量放大，广钯合约2606、2608、2610均涨停，广铂合约2606收涨5.32%。
重要资讯
- 艾芬豪矿业：普拉特瑞夫矿山Ⅰ期选厂已于2025年10月29日投产，预计2027年第四季度完成Ⅱ期扩建，年产量预计达45万盎司铂、钯、铑和黄金。
逻辑分析
- 宏观环境宽松，美元指数低位运行，利多贵金属市场。
- 欧盟放宽内燃机禁令，提振铂钯需求预期。
- 金银上涨带动市场情绪，铂钯获得补涨机会。
- 铂金供需偏紧，显性库存去化，短期偏多；钯金需求增长有限，未来或更多受益于宏观环境。
交易策略
- 单边：已持有的多单可部分止盈，逢低多策略，注意国内开盘可能跳空。
- 套利与期权：建议观望。
三、关键数据参考
1. 美元指数与贵金属走势
- 图表显示美元指数与黄金、白银价格呈负相关，美元走弱推动贵金属上涨。
2. 实际收益率与贵金属走势
- 实际收益率下降，利好贵金属市场。
3. 内外盘期货走势
- 内外盘黄金、白银走势基本一致，沪金、沪银均呈现上涨趋势。
4. 期现走势
- 黄金、白银期现价差稳定，交收量维持在合理区间。
5. 内外价差
- 内盘黄金期货溢价收窄，内外盘白银价差保持稳定。
6. 贵金属比价
- 上期所与Comex金银比维持在合理区间，金铂比与铂钯比显示市场对铂钯的看涨情绪增强。
7. ETF持仓
- SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓稳定，铂钯ETF持仓略有波动。
8. 期货持仓量
- 沪金持仓量稳定，沪银持仓量略有下降。
9. 期货库存
- 沪金库存有所减少，沪银库存保持稳定。
10. 成交量
- 沪金与沪银成交量均有所增加，市场活跃度上升。
11. TD数据
- 黄金与白银TD递延费维持在合理水平，交收量稳定。
12. 国债收益率与盈亏平衡通胀率
- 名义利率与通胀预期数据表明实际利率处于低位，利好贵金属。
四、铂钯合约分析
1. 广期所合约期限结构
- 合约期限结构显示市场对铂钯的看涨情绪增强。
2. 美元指数与铂钯走势
- 美元走弱，铂钯价格震荡走高。
3. 实际收益率与铂钯走势
- 实际收益率下降，利好铂钯市场。
4. 内外盘期货走势
- 内外盘铂钯走势基本一致，市场情绪偏多。
5. 现货套利
- 铂金对NYMEX及LPPM套利价差显示市场存在套利机会。
6. 租赁利率
- 铂金与钯金租赁利率维持在合理区间，显示市场流动性良好。
五、研究团队与免责声明
研究团队
- 副所长：车红云（期货从业证号：F03088215，投资咨询号：Z0017510）
- 研究员：王露晨（CFA，期货从业证号：F03110758，投资咨询号：Z0021675）
- 研究员：袁正（期货从业证号：F03151476，投资咨询号：Z0023508）
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容反映当日判断，银河期货保留更新报告的权利。
- 投资者应独立判断，自行承担投资风险。
六、联系方式
- 上海：021-65789219
- 北京：010-68569781
- 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.co
- 公司地址：
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 公司网址：www.yhqh.com.cn
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