20251218-广发期货-全品种价差日报_1页_572kb
报告摘要
全品种价差日报总结（2025年12月18日）
核心内容概述
本报告为2025年12月18日的全品种价差日报，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系和能源化工系五大类商品，以及金融系的股指和国债期货品种。报告通过对比现货价格与期货价格，计算基差及基差率，并结合历史分位数分析市场走势，为投资者提供市场参考信息。
黑色系
主要品种及表现
| 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | 基差率 | 历史分位数 | 现货参考 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 硅铁(SF603) | 5558 | 5546 | 12 | 0.22% | 56.70% | 折算价：72硅铁合格块：内蒙-天津仓单 |
| 硅锰(SM603) | 5810 | 5758 | 52 | 0.90% | 35.60% | 折算价：6517硅锰：内蒙-湖北仓单 |
| 螺纹钢(RB2605) | 3280 | 3084 | 196 | 6.35% | 71.00% | HRB40020mm: 上海 |
| 热卷(HC2605) | 3270 | 3245 | 25 | 0.77% | 28.90% | Q235B: 4.75mm: 上海 |
| 铁矿石(I2605) | 837 | 768 | 69 | 9.08% | 54.00% | 折算价：62.5%巴混粉(BRBF)：淡水河谷：日照港 |
| 焦炭(J2601) | 1581 | 1531 | 50 | 3.30% | 83.75% | 折算价：准一级冶金焦A13，S0.7,CSR60,MT7:日照港 |
| 焦煤(JM2605) | 1134 | 1062 | 72 | 6.78% | 42.40% | 折算价：S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿 |
主要观点：
- 多数黑色系品种现货价格高于期货价格，基差为正值，表明现货市场相对强势。
- 螺纹钢、焦煤基差率较高，分别为6.35%和6.78%，显示市场对现货的溢价较大。
- 铁矿石、焦炭基差率也较高，分别为9.08%和3.30%，但其历史分位数处于中等偏上水平，可能反映市场对供需变化的预期。
有色系
主要品种及表现
| 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | 基差率 | 历史分位数 | 现货参考 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜(CU2602) | 92145 | 92820 | -675 | -0.73% | 7.50% | SMM 1#电解铜均价 |
| 铝(AL2602) | 21750 | 21915 | -165 | -0.75% | 10.20% | SMM A00铝均价 |
| 氧化铝(AO2601) | 2786 | 2558 | 228 | 8.91% | 79.95% | SMM 氧化铝指数均价 |
| 锌(ZN2601) | 22950 | 22970 | -20 | -0.09% | 59.16% | SMM 1#锌锭均价 |
| 锡(SN2601) | 325800 | 328600 | -2800 | -0.85% | 8.12% | SMM 1#锡均价 |
| 镍(NI2601) | 112500 | 113800 | -1300 | -1.4% | 9.16% | SMM1#进口镍均价 |
| 不锈钢(SS2602) | 12870 | 12380 | 490 | 3.95% | 86.26% | 304/2B: 21240C: 无锡宏旺(含切边费) |
| 碳酸锂(LC2605) | 97050 | 108620 | -11570 | -10.65% | 0.88% | SMM 电池级碳酸锂均价 |
| 工业硅(SI2605) | 9200 | 8470 | 730 | 8.62% | 48.31% | SMM 华东通氧Si5530均价 |
主要观点：
- 有色系多数品种基差为负，表明期货价格高于现货，市场存在贴水。
- 铜、铝贴水较小，但氧化铝、工业硅贴水较大，分别为8.91%和8.62%，显示市场对供需关系的担忧。
- 不锈钢、碳酸锂等品种基差为正，现货价格高于期货，可能反映市场对需求的乐观预期。
贵金属系
主要品种及表现
| 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | 基差率 | 历史分位数 | 现货参考 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 黄金(AU2602) | 972.9 | 979.7 | -6.8 | -0.69% | 0.30% | 上金所黄金现货AU (T+D) |
| 白银(AG2602) | 15455.0 | 15512.0 | -57.0 | -0.37% | 4.40% | 上金所白银现货AG (T+D) |
主要观点：
- 黄金、白银期货价格均高于现货价格，基差为负，市场贴水。
- 基差率较小，表明市场对贵金属的预期相对稳定，未出现大幅偏离。
农产品系
主要品种及表现
| 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | 基差率 | 历史分位数 | 现货参考 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 豆粕(M2605) | 3050 | 2756.0 | 294.0 | 10.67% | 68.50% | 江苏:张家港:出厂价:普通蛋白豆粕 |
| 豆油(Y2605) | 8270 | 7822.0 | 448.0 | 5.73% | 76.20% | 江苏:张家港:出厂价:四级豆油 |
| 棕榈油(P2605) | 8400 | 8342.0 | 58.0 | 0.70% | 37.70% | 交货价:棕榈油:黄埔港 |
| 菜粕(RM605) | 2510 | 2331.0 | 179.0 | 7.68% | 81.40% | 广东:湛江:出厂价:普通菜籽粕 |
| 菜油(OI605) | 9470 | 8950.0 | 520.0 | 5.81% | 91.40% | 江苏:南通:出厂价:四级菜油 |
| 玉米(C2603) | 2280 | 2206.0 | 74.0 | 3.35% | 78.80% | 平舱价:玉米:锦州港 |
| 玉米淀粉(CS2601) | 2630 | 2512.0 | 118.0 | 4.70% | 60.00% | 吉林:长春:出厂价:玉米淀粉 |
| 生猪(LH2603) | 11750 | 11435.0 | 315.0 | 2.75% | 55.40% | 河南:出场价:生猪(外三元) |
| 鸡蛋(JD2602) | 3020 | 3092.0 | -72.0 | -2.33% | 34.20% | 河北:石家庄:平均价:鸡蛋 |
| 棉花(CF605) | 14978 | 13925.0 | 1053.0 | 7.56% | 64.90% | 新疆:到厂价:棉花:3128B |
| 白糖(SR605) | 5410 | 5139.0 | 271.0 | 5.27% | 44.20% | 现货价:白砂糖:柳州站台 |
| 苹果(AP605) | 9000 | 9122.0 | -122.0 | -1.4% | 17.80% | 苹果:交割理论价格(日/钢联) |
| 红枣(CJ605) | 8600 | 8915.0 | -315.0 | -1.33% | 75.10% | 灰枣:一级:批发价格:河北(钢联) |
主要观点：
- 农产品系多数品种现货价格高于期货，基差为正，显示市场对需求的乐观预期。
- 豆粕、玉米淀粉、棉花、白糖等品种基差率较高，分别为10.67%、4.70%、7.56%、5.27%，表明现货市场相对强势。
- 苹果、红枣等品种基差为负，期货价格高于现货，可能反映市场对供应或需求的担忧。
能源化工系
主要品种及表现
| 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | 基差率 | 历史分位数 | 现货参考 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 对二甲苯(PX603) | 6773.0 | 6772.0 | 1.0 | 0.01% | 28.30% | 中国主港:现货价(CFR):对二甲苯:折人民币 |
| PTA(TA605) | 4610.0 | 4684.0 | -74.0 | -1.88% | 26.00% | 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区 |
| 乙二醇(EG2605) | 3645.0 | 3758.0 | -113.0 | -3.01% | 14.60% | 市场价(中间价):乙二醇(MEG):华东地区 |
| 短纤(PF602) | 6260.0 | 6118.0 | 142.0 | 2.32% | 76.10% | 市场价(主流价):涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场 |
| 苯乙烯(EB2602) | 6510.0 | 6404.0 | 106.0 | 1.66% | 49.90% | 中国:华东:市场价(现货基准价):苯乙烯 |
| 甲醇(MA605) | 2130.0 | 2156.0 | -26.0 | -1.21% | 22.30% | 中国:江苏太仓:市场价(现货基准价):甲醇 |
| 尿素(UR605) | 1690.0 | 1646.0 | 44.0 | 2.67% | 28.50% | 市场价(主流价):尿素(小颗粒):山东地区 |
| LLDPE(L2605) | 6555.0 | 6479.0 | 76.0 | 1.17% | 46.40% | 完税自提价(中间价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):山东 |
| PP(PP2605) | 6255.0 | 6254.0 | 1.0 | 0.02% | 24.70% | 完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):浙江 |
| PVC(V2605) | 4400.0 | 4423.0 | -23.0 | -0.52% | 76.10% | 中国:常州市场:市场价(主流价):聚氯乙烯(SG-5) |
| 烧碱(SH603) | 2233.0 | 2143.0 | 90.0 | 4.20% | 61.70% | 市场价(主流价):烧碱(32%离子膜碱):山东市场:折百 |
| 沥青(BU2602) | 2910.0 | 3012.0 | -102.0 | -3.39% | 30.00% | 市场价(主流价):沥青(重交沥青):山东地区 |
| 丁二烯橡胶(BR2602) | 10700.0 | 11160.0 | -460.0 | -4.12% | 2.70% | 中国:经销价:顺丁橡胶(大庆,BR9000):中油华东 |
| 玻璃(FG605) | 936.0 | 1038.0 | -102.0 | -10.90% | 29.41% | 孚法玻璃:5mm:大板:市场价:沙河:沙河长城玻璃(日) |
| 纯碱(SA605) | 1137.0 | 1170.0 | -33.0 | -2.90% | 28.57% | 纯碱:重质:市场价:沙河(日) |
| 天胶(RU2605) | 15050.0 | 15390.0 | -340.0 | -2.26% | 77.14% | 上海:市场价:天然橡胶(云南国营全乳胶) |
主要观点：
- 能源化工系多数品种基差为负，期货价格高于现货，显示市场贴水。
- 短纤、苯乙烯等品种基差为正，表明现货市场相对强势。
- 沥青、丁二烯橡胶、玻璃等品种基差率较高，分别为-3.39%、-4.12%、-10.90%，显示市场对供需的担忧。
金融系
主要品种及表现
| 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | 基差率 | 历史分位数 | 现货参考 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| IF2512 | 4579.9 | 4578.2 | -1.7 | -0.04% | 58.90% | 股指期货基差=期指价格-标的指数价格 |
| IH2512 | 2991.7 | 2987.2 | -4.5 | -0.15% | 36.10% | - |
| IC2512 | 7137.8 | 7146.8 | 9.0 | 0.18% | 93.90% | - |
| IM2512 | 7288.7 | 7295.0 | 6.3 | 0.09% | 98.60% | - |
| TS2603 | 100.07 | 102.43 | -0.04 | -0.04% | 15.30% | 国债期货基差=现货价格-期货价格*转换因子(转换因子随期货合约和CTD券变化,转换因子如备注所示) |
| TF2603 | 99.55 | 105.83 | -0.06 | -0.06% | 19.40% | 转换因子 0.9412 |
| T2603 | 100.37 | 108.01 | 0.05 | 0.05% | 22.40% | 转换因子 0.9288 |
| TL2603 | 126.75 | 111.99 | 0.61 | 0.55% | 84.40% | 转换因子 1.1263 |
主要观点：
- 金融系品种基差普遍较小，多数处于贴水状态，表明市场对金融资产的预期相对平稳。
- 股指期货基差为负，显示期货价格高于现货，市场贴水。
- 国债期货中，TS、TF、T基差为负，而TL基差为正，显示不同期限国债的市场预期差异。
关键信息
- 数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所。
- 历史分位数：基于各品种近五年的基差水平进行排序，用于衡量当前基差在历史中的相对位置。
- 基差计算方式：基差 = 现货价格 - 期货价格，基差率 = 基差 / 现货价格 × 100%。
- 备注：报告尾端包含免责声明，强调数据来源的可靠性及分析的主观性。
总结
本日报分析了黑色系、有色系、贵金属系、农产品系及能源化工系的主要品种，揭示了各品种现货与期货价格之间的价差情况。多数品种处于贴水状态，但部分如豆粕、螺纹钢、焦煤、氧化铝、工业硅等则表现出较大的现货溢价。金融系品种基差较小，市场预期相对稳定。投资者可结合基差率与历史分位数判断市场趋势，但需注意报告内容的主观性及数据来源的可靠性。
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