20220919-东吴证券-食品饮料周专题_白酒表现分化延续_名优酒韧性更充足_12页_685kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现分化，白酒板块在非疫区动销平稳，名优品牌表现更为强劲。随着中秋假期的结束，行业动销趋于平稳，部分酒企在三季度有望完成全年目标。同时，次高端及区域二三线酒企在消费场景逐步恢复的情况下，预计将有更明显的表现。整体来看，行业在疫情背景下保持韧性，高端酒企仍是投资重点。

主要观点

分区域动销表现

• 长沙：受疫情影响较小，动销表现相对较好，渠道正常备货，终端库存维持在1-2个月，中秋动销较前两年有所减弱。
• 安徽：白酒消费场景稳定，疫情干扰不大，主流价位段持续扩容，中秋动销与去年基本持平。
• 四川（以成都为例）：受疫情封控影响较大，中秋营销活动受阻，动销受损，但随着9月19日全面解封，后续消费恢复值得期待。

分品牌动销表现

• 高端品牌：茅台、五粮液、国窖1573等动销表现良好，特别是茅台22年整箱批价环比下降，节后批价正常回落。
• 区域酒品牌：古井贡酒和迎驾贡酒在安徽市场表现强势，尤其是迎驾贡酒的洞藏系列预计下半年增速更快，全年增速有望达到40%以上。
• 次高端品牌：受疫情反复和经济疲软影响，渠道更倾向于保障现金流，资源向名酒集中，舍得酒业和酒鬼酒库存水平回到去年年底。

关键信息

行业走势

• 本周申万食品饮料指数下跌0.91%，在31个申万一级行业中排名第二。
• 板块内涨幅前三的是啤酒（+1.43%）、预加工食品（+0.37%）、调味发酵品（-0.25%）。
• 跌幅前三的是其他酒类（-5.12%）、保健品（-4.90%）、软饮料（-4.33%）。

个股表现

• 上涨个股包括：ST通葡（+12.50%）、天润乳业（+10.11%）、立高食品（+8.42%）、兰州黄河（+6.47%）、良品铺子（+5.80%）。
• 下跌个股包括：皇氏集团（-14.45%）、仙乐健康（-13.71%）、黑芝麻（-12.42%）、舍得酒业（-12.14%）、水井坊（-8.19%）。

外资持股情况

• 白酒板块重点公司沪（深）港通持股比例：贵州茅台（7.27%）、五粮液（4.78%）、泸州老窖（3.10%）、山西汾酒（2.34%）、洋河股份（2.50%）。
• 海天味业沪港通持股比例为6.55%，环比增加0.08%。
• 青岛啤酒沪港通持股比例为2.61%，环比下降0.22%。
• 伊利股份沪港通持股比例为18.26%，环比增加0.07%。

产品价格数据

• 茅台22年整箱批价3040元/瓶，环比下降150元；散瓶批价2735元，环比下降80元；茅台1935批价1270元，环比持平。
• 五粮液批价970元，国窖1573批价920元，均环比持平。

本周重要公告及新闻

1. 南侨食品：8月营业收入同比减少7.40%，环比增加9.13%，主要受疫情影响。
2. 妙可蓝多：董事兼高管郭永来未减持公司股份。
3. 安琪酵母：募投项目变更，投资预算增加0.62亿元。
4. 五粮液：与东博会达成战略合作，成为纪念酒和指定白酒。
5. 中秋假期文旅数据：全国旅游出游人数同比下降16.7%，恢复至2019年同期的72.6%。
6. 舍得酒业：捐赠200万元支持抗震救灾及重建工作。
7. 五粮液集团：曾从钦率队检查抗疫稳产工作，关注生产与疫情防控情况。

投资建议

• 推荐顺序：
  • 高端酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液
  • 弹性次高端：山西汾酒、舍得酒业、洋河股份
• 当前重点推荐：泸州老窖、山西汾酒
• 建议关注：迎驾贡酒

风险提示

• 疫情防控超预期
• 需求不及预期
• 食品安全问题

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