20180611-申万宏源-休闲服务行业周报_金陵集团整合酒店旅游资源_世界杯来袭关注主题_15页_1mb

休闲服务行业周报总结（06.04-06.10）

核心内容

本周休闲服务行业整体表现较弱，休闲服务指数下跌0.54%，相对沪深300指数下跌0.78%，在申万一级行业中排名第14位。尽管如此，市场对旅游板块仍抱有期待，预计下周世界杯开赛及端午节假期将带来主题性投资机会。

主要观点

• 市场情绪与经济背景：随着出口与投资对经济的拉动减弱，市场避险情绪升温，转而关注内需。因此，消费类板块如家电与食品表现突出。
• 金陵集团整合资源：金陵集团计划整合多个省内旅游酒店资源，包括江苏国信酒店集团、苏州南林饭店、西安紫金山大酒店等。其中，西安紫金山大酒店以无偿划拨方式进入金陵饭店集团，其余资产作价入股。此举可能推动上市公司成为资源整合平台。
• 世界杯与旅游相关产业：俄罗斯世界杯临近，预计将显著提升俄罗斯旅游目的地的吸引力。同时，俄罗斯签证便利、飞行时间短等因素将吸引大量中国球迷前往观赛。
• 免税政策与消费趋势：市内免税店独家经营业态预期将推动中国国旅持续增长。随着消费回流趋势，传统餐饮与食品消费也逐步复苏。
• 人民币汇率与出境游：人民币汇率相对稳定，美元短期强势，这将对出境游产生一定影响，尤其是欧洲游可能因世界杯而受到关注。

关键信息

上周市场行情回顾

• 休闲服务指数：下跌0.54%，相对沪深300指数下跌0.78%，排名第14位。
• 旅游综合指数：下跌1.49%，相对沪深300指数下跌1.73%。
• 景点指数：上涨0.51%，相对沪深300指数上涨0.27%。
• 酒店指数：上涨1.77%，相对沪深300指数上涨1.53%。
• 餐饮指数：下跌0.96%，相对沪深300指数下跌1.20%。

上周个股表现

• 涨幅前三：大东海A（+10.56%）、长白山（+6.32%）、金陵饭店（+4.50%）。
• 跌幅前三：腾邦国际（-5.26%）、曲江文旅（-5.83%）、西安旅游（-14.44%）。
• 换手率前三：大东海A（73.12%）、天目湖（63.22%）、长白山（50.49%）。
• 沪港通持股前三：中国国旅（11.22%）、中青旅（6.22%）、首旅酒店（6.12%）。

下周大事追踪

• 6月12日：众信旅游股东大会召开，同时云南旅游分红股权登记。
• 6月13日：云南旅游分红派息，分红除权。
• 6月14日：丽江旅游分红派息，分红除权。
• 6月15日：北京文化股东大会现场会议登记起始。

海外数据一览

• 汇率变动：美元兑人民币周跌0.32%，欧元兑人民币周涨0.81%，港元兑人民币周跌0.32%，日元兑人民币周跌0.42%，英镑兑人民币周涨0.18%，澳元兑人民币周涨0.36%，韩元兑人民币周跌0.18%。
• 海外标的：迪士尼（+3.13%）、默林娱乐（+2.48%）、六旗娱乐（+5.56%）、雪松会（+0.77%）、康卡斯特（+2.37%）、海洋世界（+13.03%）、香港中旅（+1.56%）、Dufry（+1.58%）、Lagardere（-2.34%）、新罗酒店（-1.90%）、LVMH（+1.53%）。

行业大事回顾

• 世界杯影响：俄罗斯世界杯将显著提升俄罗斯旅游目的地的吸引力，尤其吸引中国球迷前往现场观赛。
• 日本免税电子化：日本计划在2020年4月1日全面实现免税手续电子化，简化游客退税流程。
• 国内航线燃油附加费恢复征收：多家航空公司恢复征收国内航线燃油附加费，有助于提升盈利水平。
• 美团IPO计划：美团计划在2018年9月于港上市，估值达600亿美元，主要用于打车业务及并购。
• 7天酒店门店清理：7天品牌在调整期大规模清理门店，引发店长不满。
• 华侨城与同程旅游合作：华侨城战略投资同程旅游集团，金额超过20亿元，推动文化旅游发展。

行业重点公司估值

• 景区类：黄山旅游（PE 22）、丽江旅游（PE 19）、峨眉山A（PE 18）、长白山（PE 44）、九华旅游（PE 30）、天目湖（PE 30）、桂林旅游（PE 26）、曲江文旅（PE 26）。
• 酒店类：首旅酒店（PE 27）、岭南控股（PE 31）、金陵饭店（PE 34）、华天酒店（PE 11）、西安旅游（PE 87）。
• 餐饮类：全聚德（PE 32）、广州酒家（PE 25）、西安饮食（PE 54）。
• 旅行社类：凯撒旅游（PE 27）、腾邦国际（PE 26）、众信旅游（PE 25）。
• 免税类：中国国旅（PE 37）。

投资建议

• 推荐组合：广州酒家、中国国旅。
• 盈利预测：随着消费回流趋势和商旅需求的持续增长，酒店行业房价提升逻辑有望延续，龙头效应显著。传统餐饮与食品消费复苏时机成熟，地方企业外延扩张机遇显现。

风险提示

• 短期市场情绪波动：世界杯和端午节假期可能引发市场情绪过热，需谨慎对待。
• 政策变化：日本免税电子化、国内航线燃油附加费恢复征收等政策变化可能影响行业走势。
• 公司内部调整：部分公司如7天酒店、华天酒店、宋城演艺等面临内部调整和监管压力。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并承担风险。
• 报告中提及的公司可能与申万宏源存在利益关联，客户应参考完整报告并咨询独立投资顾问。

联系方式

• 上海：陈陶，电话021-23297221，邮箱chentao@swsresearch.com
• 北京：李丹，电话010-66500610，邮箱lidan@swsresearch.com
• 深圳：胡洁云，电话021-23297247，邮箱hujy@swsresearch.com