2018-沪“国资九条”提速混合所有制改革，弘毅等PE积极介入_3页_168kb

上海国资改革总结：推进混合所有制，优化股权结构

核心内容

2014年7月7日，上海市政府发布《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行)》（简称“国资九条”），标志着新一轮国资国企改革的全面启动。该政策旨在通过发展混合所有制经济，提升国有企业的市场竞争力和活力，推动国有企业向现代化企业制度转型。

主要观点

• 改革目标：在三到五年内，基本完成国有企业公司制改革，实现股权多元化，发展混合所有制经济。
• 改革主线：混合所有制经济被视为上海国资国企改革的核心方向。
• 政策背景：自2013年“上海国资国企改革20条”发布以来，上海已率先在全国推进国企改革，取得初步成效。
• 改革路径：通过三类方式推动混合所有制经济发展：公司制股份制改革、市场化联合重组、股权激励与员工持股。
• 股权结构优化：根据不同企业功能定位，合理设定国有股权比例，鼓励非国有资本进入，推动国有资本从控股向参股转变。
• PE机构参与：随着改革的深化，PE机构将获得更多机会介入国企改革，提升企业效率和市场化水平。

关键信息

一、改革目标与时间表

• 目标：实现股权多元化，发展混合所有制经济，优化企业股权结构，增强市场经营机制和企业制度。
• 时间：计划在三到五年内完成。

二、九条具体措施

1. 推进国有企业公司制股份制改革（包括整体上市、核心业务资产上市等）。
2. 优化国有企业股权比例结构。
3. 加快开放性市场化联合重组（聚焦产业链、价值链，推动双向联合）。
4. 实施股权激励和员工持股（适用于企业集团及符合条件的下属企业）。
5. 明晰企业改制重组的决策程序。
6. 规范财务审计和企业价值评估。
7. 坚持市场决定对象和发现价格。
8. 平等保障相关利益主体合法权益。
9. 完善国有企业改制的政策和环境。

三、混合所有制发展路径

1. 公司制股份制改革：推动企业整体上市或核心业务资产上市，探索特殊管理股制度。
2. 市场化联合重组：鼓励产业链和价值链上的联合，促进国有与非国有资本融合。
3. 股权激励与员工持股：通过激励机制提升企业内部活力和员工积极性。

四、股权比例设定原则

• 国有资本管理公司：可保持国有全资。
• 功能类和公共服务类企业：可保持国有全资或控股。
• 战略性新兴产业企业：可保持国有控股或相对控股。
• 一般竞争性领域企业：根据市场规则进行股权调整，推动国有资本有序流动。

五、PE机构的机遇

• 参与机会：PE机构可通过股权激励、员工持股、增资扩股等方式参与国企改革。
• 政策支持：改革强调市场化、公开化，为PE提供了更多合法合规的介入渠道。
• 预期效果：PE的参与有助于提升企业治理水平，增强市场竞争力，实现“双赢”。

总结

“国资九条”是上海国资国企改革的重要一步，标志着上海在推动混合所有制经济发展方面走在全国前列。通过优化股权结构、推进市场化重组、完善激励机制等措施，上海正努力构建更加开放、灵活、高效的国有资本运营体系。同时，PE机构的积极参与为国企改革注入了市场化力量，推动国有企业向现代化企业制度转型，提升整体运营效率和市场竞争力。