化工行业：崛起气凝胶，助力碳中和-20210831-华安证券-52页_3mb

气凝胶：助力碳中和的新兴材料

核心内容概述

气凝胶是一种具有极低密度、优异隔热性能、良好电性能及防火、疏水、抗拉抗压等特性的纳米级多孔固态材料，自1931年发明以来，已创下15项“吉尼斯世界纪录”。其在多个领域展现出广泛的应用前景，尤其是在碳中和背景下，成为节能减排的重要材料之一。

主要观点

• 气凝胶的卓越性能
  气凝胶因其独特的纳米结构和极低密度，具备极低的导热系数、良好的介电性能、高比表面积、优秀的防火性能、疏水性、抗压抗拉性等。在隔热性能方面，其导热系数可低至0.013 W/(m·K)，远低于静态空气的导热系数（0.025 W/(m·K)），成为目前最理想的隔热材料。

• 产业链瓶颈逐步突破
  气凝胶的产业化长期受限于原料成本高、干燥技术难等瓶颈。目前，随着多晶硅产量的增加，四氯化硅等无机硅源供应充足，有望降低气凝胶的原料成本。同时，干燥技术方面，超临界干燥已相对成熟，常压干燥技术也取得一定进展，未来有望带来成本大幅下降。

• 碳中和推动气凝胶全面崛起
  随着新能源汽车、工业管道、建筑等领域对节能降耗需求的提升，气凝胶在这些领域展现出巨大的替代空间。预计到2025年，气凝胶市场规模将从约9亿元增长至64-77亿元；到2030年将达到200亿元级。气凝胶的节能属性将使其在碳中和背景下获得广泛应用。

关键信息

原料与干燥技术

• 原料成本下降
  硅基气凝胶的原料包括有机硅源（如正硅酸甲酯、正硅酸乙酯）和无机硅源（如四氯化硅、硅酸钠）。有机硅源成本较高，但随着国内多晶硅产能的扩大，副产四氯化硅的供应将增加，有助于降低气凝胶成本。

• 干燥工艺进步
  超临界干燥技术成熟，能够保持气凝胶的高纯度，但设备成本高。常压干燥技术在原料适应性和成本方面更具优势，但技术尚未完全成熟。随着技术发展，常压干燥有望成为主流，带来成本下降。

市场应用与需求

• 主要应用领域
  气凝胶已应用于石化、军工、航天、电池、建筑、交通、环保、日常生活等多个领域。其在电池热管理、工业管道保温、建筑隔热、汽车防火隔热等方面具有显著优势。

• 市场增长预测
  2021-2025年，仅汽车和工业管道领域，气凝胶市场规模将增长至64-77亿元；到2030年，有望达到200亿元级。在建筑、航天、军工等其他领域的需求增长也将进一步扩大市场空间。

产业链企业

• 重点企业包括：
  • 中国化学（超临界干燥设备、产能规模、智能化）
  • 泛亚微透（研发、渠道）
  • 华昌化工（参股爱彼爱和）
  • 华阳股份（母公司华阳集团发展气凝胶产业）
  • 宏柏新材（原料、在建项目）
  • 其他相关企业如华陆新材、爱彼爱和、纳诺科技、阳中新材、航天乌江等。

技术标准与政策支持

• 技术标准不断完善
  目前已有多项气凝胶相关技术标准发布，包括纳米孔气凝胶复合绝热制品、疏水二氧化硅气凝胶粉体、气凝胶绝热厚型涂料系统等，有助于推动气凝胶的规范化发展。

• 政策导向明确
  我国对气凝胶产业的发展出台了多项政策支持，推动其在多个领域的应用拓展和产业化进程。

风险提示

• 气凝胶产品市场推广不及预期
• 生产工艺技术泄密导致技术扩散风险
• 超临界装置运行安全风险
• 需求爆发但产能投放不及预期
• 电池技术路线更新换代进度超预期
• 常压法技术产业化进度不及预期
• 其他同类材料的技术突破超预期
• 原料价格大幅波动风险

投资建议

建议关注具备核心技术、设备、原料优势的气凝胶企业，包括中国化学、泛亚微透、华昌化工、华阳股份、宏柏新材等。这些企业在气凝胶产业链中占据重要位置，具备较强的市场竞争力和技术壁垒。