商贸零售行业：6月社零数据稳增，华熙生物海南自贸港科技产业园开工-20210718-安信证券-19页_1mb

2021年7月商贸零售行业总结

核心内容

2021年6月，社会消费品零售总额达到37586亿元，名义同比增速为12.1%，实际同比增速为9.8%，较2019年6月增长10.0%，两年平均增速为4.9%。除汽车以外的消费品零售额增长13.1%，而扣除价格因素后的实际增长为9.8%，两年平均增长为3.2%。6月CPI同比上升1.1%，环比下降0.4个百分点。

化妆品类继续保持强劲表现，必选消费中粮油食品、饮料、烟酒、日用品同比增长15.6%、29.1%、18.2%、14.0%（较19年同期增长18.6%、49.3%、25.9%、32.5%），可选消费中纺织服饰、化妆品同比增长12.8%、13.5%（较19年同期增长7.6%、42.9%），而金银珠宝、通讯器材、家电、家具分别增长26.0%、15.9%、8.9%、13.4%（较19年同期增长10.1%、38.2%、14.7%、-12.6%）。

主要观点

1. 社零数据稳健增长：尽管6月社零名义增速较高，主要受2020年低基数影响，但实际增速和两年平均增速显示行业持续复苏，尤其是非汽车类消费品增长显著。
2. 化妆品与医美行业表现突出：化妆品类增长强劲，医美行业因大众化和规范化推动市场高速发展，华熙生物、周大生等公司业绩增长显著。
3. 华熙生物科技产业园开工：华熙生物在海南自贸港启动科技产业园项目，未来将拓展医疗器械终端生产线，推动医美业务发展，成为公司第二增长曲线。
4. 股权激励与战略布局：华熙生物、壹网壹创等公司通过股权激励和新业务布局，增强市场信心和竞争力。
5. 行业动态与投资建议：分析师刘文正和王朔重点推荐了多个零售板块公司，包括华熙生物、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、周大生等，认为其在美妆医美、线上渠道、门店扩张等方面具有增长潜力。

关键信息

• 华熙生物科技产业园：预计明年投产，将建立子公司Revitacare的中国区总部和国际业务中心，同时拓展医疗器械生产线。
• 周大生业绩：2021H1归母净利润预计6.00-6.20亿元，同比增长81.52%-87.57%，Q2收入和利润均显著增长。
• 四环医药：获得Hugel旗下A型肉毒素及玻尿酸产品在中国的独家代理权，未来有望通过产品矩阵扩展提升市场份额。
• 壹网壹创：拟向95名激励对象授予约142万股限制性股票，彰显管理层信心，公司业务持续增长。
• 投资建议：分析师重点推荐医美产品端、传统国货化妆品、线上渠道及门店扩张能力强的公司，如华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、周大生等。

行业动态

• 苏宁易购：黄明端可能成为下一任董事长，公司进行董事会改选。
• 国美在线：向海龙或离职，公司面临新的挑战。
• 喜茶：完成5亿美元融资，估值达600亿元，成为新茶饮行业最大融资案例。
• 凯德前总裁：罗臻毓加入合生创展，助力其商业地产板块发展。
• 阿里巴巴与腾讯：考虑互相开放生态系统，可能影响电商和社交平台的未来发展。
• 兴盛优选：完成3亿美金融资，估值达120亿，显示其在社区团购领域的强劲增长。
• 叮咚买菜：在上海开设3家早餐店，探索线下餐饮市场，为未来盈利寻求新途径。

公司新闻

• 苏宁易购：发布股东减持预披露公告，预计减持股份不超过383,500,000股。
• 江苏国泰：股票连续三日涨幅超过20%，符合交易所规定。
• 华联综超：控股股东解除75,200,000股质押，未质押股份比例降至20.31%。
• 家家悦：公开发行可转换公司债券，募集资金净额为633,539,664.43元。
• 老凤祥：黄金首饰龙头，黄价上涨和门店下沉推动发展。
• 珀莱雅：股东方玉友解除部分股份质押，公司继续推进品牌和产品创新。

投资建议

• 重点推荐：华熙生物、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、周大生、华致酒行等。
• 关注：朗姿股份、奥园美谷、水羊股份、丸美股份、壹网壹创等。
• 推荐逻辑：美妆医美赛道高增，国货品牌在产品力、治理、业务等方面加速崛起；需求端回补反弹，行业集中度提升，龙头展店提速；疫情缓和下必选消费有望恢复增长。

风险提示

• 消费需求疲软：整体消费需求可能受到宏观经济和疫情影响。
• 行业竞争加剧：市场增长可能被竞争稀释。
• 展店不及预期：门店扩张和单店数据可能低于预期。
• 商品结构调整：可能无法有效提升盈利。
• CPI下行风险：价格因素可能影响实际增长。
• 新技术替代风险：行业可能面临技术替代威胁。
• 国际贸易风险：可能影响公司产品出口和市场拓展。

附录信息

• 限售股解禁情况：涉及多家公司，如水羊股份、翠微股份、拉芳家化等，解禁日期和数量明确。
• 分析师声明：刘文正具备证券投资咨询资格，声明内容合法合规。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的完整性、准确性，投资建议仅供参考，不构成投资决策依据。

投资联系人

• 上海：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑
• 北京：张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、游倬源、侯宇彤
• 深圳：张秀红、胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪、马田田

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

总结

2021年6月社零数据保持稳定增长，化妆品和医美行业表现突出，华熙生物、周大生等公司业绩显著提升。同时，多个公司通过战略投资和股权激励增强市场信心，推动业务发展。行业整体呈现复苏态势，但面临消费需求疲软、竞争加剧等风险。投资者应关注重点推荐公司，并留意行业动态和市场变化。