20210718-安信证券-商贸零售行业动态分析_6月社零数据稳增_华熙生物海南自贸港科技产业园开工_19页_2mb

2021年7月18日商贸零售行业总结

核心内容

2021年6月，社会消费品零售总额达到37586亿元，名义同比增速为12.1%，实际同比增速为9.8%。这一增速主要受2020年同期疫情低基数影响。与2019年6月相比，社零增长10.0%，两年平均增速为4.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长13.1%，而实际增长率为9.8%。从分品类来看，化妆品类表现强劲，必选消费和可选消费均保持增长，但增速环比有所波动。

华熙生物科技产业园于海南自贸港开工，该园区将设立法国Revitacare（丝丽）的中国区总部和国际业务中心，以及华熙生物医学美容板块国际业务中心。未来将逐步将医疗器械终端生产线拓展至该产业园，助力公司在医美板块发展升级，成为快速增长的第二曲线。

周大生发布2021年半年度业绩预告，预计H1实现归母净利润6.00-6.20亿元，同比增长81.52%-87.57%，基本每股收益0.55-0.57元。公司积极布局线上渠道，计划加速门店扩张和产品结构优化，推动业绩持续增长。

四环医药获得Hugel旗下A型肉毒素及玻尿酸产品的独家代理权，公司计划通过代理权拓展医美业务，并考虑参与Hugel股权收购项目，以进一步提升市场竞争力。

壹网壹创拟向95名激励对象授予约142万股限制性股票，以推动公司发展，增强管理层信心。公司持续投入新业务，如自有品牌和内容电商，同时优化产品结构，提升线上销售表现。

主要观点

• 社零数据表现强劲：2021年6月社零数据名义增长12.1%，实际增长9.8%，主要受疫情低基数影响。化妆品类持续增长，成为消费亮点。
• 华熙生物战略升级：通过海南自贸港科技产业园，公司进一步拓展医美业务，提升品牌影响力，并加强功能性护肤品市场布局。
• 周大生业绩超预期：公司半年度业绩表现优于市场预期，受益于婚庆需求释放和门店扩张，未来增长空间广阔。
• 四环医药拓展医美业务：获得Hugel产品代理权，有助于增强公司在医美领域的竞争力，推动新业务增长。
• 壹网壹创激励计划：通过股权激励，公司旨在提升业绩增长潜力，强化管理团队动力。

关键信息

• 社零数据：2021年6月社零总额37586亿元，同比名义增长12.1%，实际增长9.8%；两年平均增速4.9%。
• 华熙生物：预计2021H1营收增长95%-105%，净利润增长30%-40%；2021Q2营收增速85%-101%，净利润增速23%-39%。
• 周大生：预计2021H1归母净利润6.00-6.20亿元，同比增长81.52%-87.57%；2021Q2归母净利润3.65-3.85亿元，同比增长58.70%-67.39%。
• 四环医药：获得Hugel旗下A型肉毒素及玻尿酸产品的独家代理权，公司计划拓展医美业务。
• 壹网壹创：拟授予95名激励对象142万股限制性股票，授予价格为43.05元/股，有效期不超过60个月。

投资建议

• 重点推荐：华熙生物、贝泰妮、爱美客、四环医药、朗姿股份、奥园美谷、珀莱雅、上海家化、水羊股份、丸美股份、壹网壹创、家家悦、红旗连锁、周大生、爱婴室、华致酒行等。
• 维持评级：华熙生物、珀莱雅、红旗连锁、周大生、华致酒行等被维持买入-A评级。
• 风险提示：需关注消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、CPI下行等风险。

公司动态

• 华熙生物科技产业园：预计明年投产，将设立子公司总部和医美业务中心。
• 周大生：计划加快门店扩张，优化产品结构，提升线上销售。
• 四环医药：已获得Hugel产品代理权，计划参与股权收购项目。
• 壹网壹创：实施股权激励计划，推动公司增长。

行业动态

• 苏宁易购：张近东辞任董事长，黄明端被提名为下一任董事长。
• 国美在线：向海龙或离职，转向其他业务领域。
• 喜茶：完成5亿美元融资，估值达600亿元，成为新茶饮行业新标杆。
• 凯德前总裁：罗臻毓加入合生创展，助力其发展商业地产。
• 阿里巴巴与腾讯：计划互相开放生态系统，打破闭环。
• 字节跳动：进军外卖市场，测试“心动外卖”平台。
• 兴盛优选：完成3亿美元融资，估值达120亿美元。
• 叮咚买菜：在上海开设3家早餐店，尝试线下餐饮业务。

行业表现

• 商贸零售板块：本周上涨0.37%，位列申万28个行业第18位。
• 个股表现：涨幅前五为江苏国泰、周大生、汉商集团、厦门国贸、苏宁易购；跌幅前五为跨境通、中央商场、上海家化、朗姿股份、永辉超市。

风险提示

• 消费需求疲软：整体消费市场可能受宏观经济影响。
• 行业竞争加剧：公司面临激烈的市场竞争。
• 展店不及预期：门店扩张可能不及预期，影响业绩增长。
• 营销与创新投入：公司加大营销和创新投入，可能影响短期利润。
• 商品结构调整失效：商品结构优化可能未达预期。
• CPI大幅下行：价格因素可能影响消费增长。

附录信息

• 限售股解禁情况：多个公司即将解禁限售股，包括水羊股份、翠微股份、南京新百等。
• 分析师信息：刘文正、王朔，联系方式及执业证书编号已提供。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

联系方式

• 上海联系人：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑。
• 北京联系人：张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、游倬源、侯宇彤。
• 深圳联系人：张秀红、胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪、马田田。