20201220-安信证券-商贸零售行业动态分析_华熙生物产业园拟入驻海口_11月社零增速回温加码_14页_1mb

华熙生物产业园拟入驻海口，11月社零增速回温分析总结

核心内容

2020年12月20日发布的商贸零售行业研究报告，主要聚焦于华熙生物产业园拟入驻海口，以及11月社会消费品零售总额（社零）数据回暖的行业动态。同时，报告还涵盖了行业新闻、公司动态、投资建议和风险提示等内容，为投资者提供全面的行业分析和投资方向。

主要观点

1. 华熙生物拟在海南建设生物科技产业园

• 华熙生物与海口国家高新区签署战略合作协议，拟建设华熙生物科技产业园，总使用面积约72亩，分两期建设。
• 一期供地36亩，将设立法国Revitacare（丝丽）中国区总部和国际业务中心，并引进生产线实现本土化生产和销售。
• 海南自2014年起持续推进简政放权和审批流程优化，尤其是海口高新区、海南生态软件园和博鳌乐城国际医疗旅游先行区，实行“六个试行”极简审批改革，为华熙生物项目落地提供政策利好。
• 华熙生物依托海南自贸港政策红利，有望加快科技创新和项目产业化，推动在生物科技领域的深耕发展。

2. 11月社零增速回温，双十一推动可选消费品表现强劲

• 2020年11月社零总额为39514亿元，同比增长5.0%，较10月增速提升。
• 11月CPI同比下降0.5%，食品CPI快速回落。
• 分品类看，必选消费品表现稳健，可选消费品表现强劲，尤其是化妆品（同比增长32.3%）和金银珠宝（同比增长43.6%）。
• 乡村消费表现略好于城镇，线上零售渗透率维持高位，线上销售对消费回暖起到重要推动作用。

3. 投资建议

• 主线一：推荐线上业务占比较高的化妆品品牌，如珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、值得买等。
• 主线二：推荐具备免税业务预期的百货企业，如王府井、百联股份、鄂武商等。
• 主线三：推荐疫情缓和后展店节奏恢复的必选消费品龙头，如永辉超市、家家悦、红旗连锁等。
• 主线四：推荐需求短期受损但有望回补反弹的消费领域龙头，如爱婴室、华致酒行、周大生等。

关键信息

1. 华熙生物业务亮点

• 原料业务稳健，食品级玻尿酸准入有望进一步打开市场空间。
• 医美业务持续增长，润百颜和夸迪等品牌在双十一期间表现亮眼，GMV同比增长分别达149.5%和6930%。
• 技术、成本与产业一体化优势显著，推动护肤品业务多品牌齐发。

2. 市场动态

• 阿里、阅文、丰巢因未依法申报经营者集中案被市场监管总局顶格处罚，罚款50万元人民币。
• 京东集团7亿美元投资兴盛优选，推动其在下沉市场布局。
• 瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元罚款达成和解，未承认造假指控。
• 摩拜APP及微信小程序停止服务，其单车业务已接入美团APP。

3. 公司动态

• 永辉超市：通过回购股份和展店加速，线上业务增长显著。
• 家家悦：区域布局加快，布局河北、淮北等新市场，线上表现亮眼。
• 红旗连锁：受疫情影响利润承压，但展店和经营效率提升潜力大。
• 华熙生物：目标价166元，维持“买入-A”评级。
• 王府井：贵阳玖福城购物中心开业，推进在贵州的布局。
• 步步高：与京东合作设立长沙七鲜信息技术有限公司，拓展生鲜零售业务。
• ST商城：拟将部分自用房地产转为投资性房地产，提升利润。
• 豫园股份：竞得两块土地，继续推进地产和商业布局。

风险提示

• 消费需求整体疲软
• 行业竞争加剧
• 新品市场表现不及预期
• 龙头展店不及预期
• CPI大幅下行风险
• 电商分流影响
• 品牌影响力下降
• 门店管理及运营风险
• 金价波动及政策风险

行业动态与趋势

• 社区团购模式对消费者渗透率较低，消费者更倾向稳定、一站式购物体验。
• 监管介入推动线下零售行业健康发展，尤其关注超市行业的数字化和全渠道转型。
• 疫情对消费行业造成短期冲击，但随着防控措施优化，消费有望逐步恢复。
• 11月社零增速回升，双十一带动可选消费品增长，线上渗透率维持高位。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

附录信息

• 限售股解禁：包括南纺股份、珀莱雅、我爱我家等公司，解禁股份类型涉及定向增发和股权激励。
• 销售联系人：报告提供了上海、北京、深圳的销售团队联系方式，便于投资者进一步咨询。

总结

本报告分析了2020年11月社零数据回暖及华熙生物产业园入驻海南的利好，指出消费复苏趋势及政策红利对相关企业的影响。同时，报告推荐了多条投资主线，涵盖化妆品、百货、必选消费品和需求回补领域，并对相关企业进行了详细分析。在风险提示方面，报告强调了行业竞争、消费需求疲软、CPI下行等潜在风险。整体来看，报告认为商贸零售行业具备增长潜力，建议投资者关注具备核心竞争力和政策支持的龙头企业。