20181216-国金证券-电子行业研究周报_LCP__m-PI_关注5G手机天线材料变化_15页_1mb

电子行业研究 买入（维持评级）总结

核心内容

5G手机天线材料趋势分析

随着韩国正式商用5G网络，5G手机开发加速，预计2019年将有多家厂商推出5G手机。5G时代，手机天线材料和结构将发生积极变化，苹果2019年新款手机将使用m-PI替代部分LCP材料。LCP和m-PI是两种主要的天线材料，各有优劣。

• LCP材料：具有低介电常数、低传输损耗、宽操作频段、低吸水性等优点，适用于高频段，但存在材料短缺、资本开支大、制造难度高、良率低等问题，导致成本居高不下。
• m-PI材料：介电常数、吸湿性和传输损耗介于PI和LCP之间，在中低频段性能接近LCP，且成本较低，因此在中低频段更具性价比优势。
• 未来趋势：5G时代，m-PI和LCP将共存，中低频段采用m-PI，高频段采用LCP。

投资建议

建议关注5G受益的产业链，包括：

• 移动终端及基站端天线
• 滤波器/PA
• PCB
• 连接器
• 射频前端
• 散热技术

本周重点关注公司包括：

• 立讯精密
• 东山精密
• 沪电股份
• 信维通信
• 电连技术

风险提示

• 5G进展缓慢
• 手机销量持续下滑
• 智能手机创新遭遇瓶颈
• 安卓阵营三摄、3D摄像头推广不及预期
• 无线充电渗透率不达预期
• 5G基站建设不及预期
• 电子烟FDA管控风险

主要观点

• 5G手机即将发布，2020年苹果有望推出5G机型，2020-2021年将迎来快速渗透。
• 5G时代，手机天线和射频前端将发生积极变化，建议关注相关供应链公司。
• LCP材料在高频段表现优异，但成本高、供应受限，短期内难以全面替代。
• m-PI在中低频段具有成本优势，且性能接近LCP，预计将在中低端手机中广泛应用。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电子指数：3523.15
• 沪深300指数：3165.91
• 上证指数：2593.74
• 深证成指：7629.65
• 中小板综指：7715.56

5G进展

• 韩国成为全球最大的5G设备市场，中国大陆为第二大。
• 2020年全球半导体设备销售预计增长20.7%，达719亿美元。
• 三星计划在2020年量产3纳米制程技术，早于台积电的2022年计划。
• 联电计划投资61亿元人民币，扩充8英寸和12英寸晶圆厂产能。

产业链动态

• JDI：否认减产传闻，但营收预期下调。
• 华为P30 Pro：可能采用水滴屏和后置四摄设计，搭载麒麟980芯片。
• 工信部：正式发布5G系统中低频段试验频率使用许可。
• 美国关税：2000亿美元中国货加税日期延至3月1日。
• 法国电信：宣布不使用华为5G设备。
• MOSFET代工厂：12月接单压力较大，市场需求趋缓。

行情与估值

一周行情

• 上证A指下跌0.47%
• 深证A指下跌1.35%
• 半导体行业下跌2.47%
• 电子元件及设备行业下跌1.18%

电子板块涨幅与跌幅前五名

• 涨幅前五：贤丰控股、汇顶科技、深纺织A、睿能科技、石英股份
• 跌幅前五：光一科技、金溢科技、华映科技、超华科技、苏大维格

台湾电子行业指数

• 鸿海：未公布11月营收
• TPK：同比上涨13.10%
• 台积电：同比上涨5.6%
• 宏达电：同比下降74.00%
• 可成：同比下降13.35%
• 联发科：同比下降9.98%

行业动态

• 高通对苹果四家子公司提起专利禁令，涉及多款iPhone机型。
• 工信部发布5G中低频段试验频率使用许可，推动5G网络建设。
• 马斯克称特斯拉正在测试自动驾驶功能，改进神经网络以支持更高级驾驶辅助。
• 华为获得摩洛哥全国5G建设订单，首批5G基站已在Port Hercule试用。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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