20210903-国元期货-热点评述_PMI数据整体回落_2页_130kb

报告摘要

PMI数据整体回落总结

核心内容

本周公布的8月份PMI数据显示，中国经济在制造业和非制造业领域均出现回落，整体经济扩张动能有所减弱。尽管部分行业如建筑业保持较高景气度，但服务业和制造业的下滑趋势较为明显，反映出当前经济面临的一定压力。

主要观点

制造业PMI回落：
8月官方制造业PMI为 50.1%，较7月下降0.3个百分点，但仍然位于临界点上方，表明制造业仍处于扩张状态。然而，自3月达到高点后，制造业PMI已连续5个月下滑，显示出需求端疲软和成本压力较大的趋势。
财新制造业PMI首次收缩：
财新制造业PMI为 49.2%，较上月下降1.1个百分点，为2020年5月以来首次落入收缩区间，表明私人部门制造业活动明显放缓。
非制造业PMI显著下降：
8月官方非制造业PMI为 47.5%，较7月下降5.8个百分点。其中，服务业PMI为 45.2%，下降7.3个百分点，主要受到南京机场疫情扩散和行业监管政策的影响。而建筑业PMI为 60.5%，上升3个百分点，保持高位景气。
企业规模差异显著：
大型企业PMI为 50.3%，较上月回落1.4个百分点；中型企业PMI为 51.2%，上升1.2个百分点；小型企业PMI为 48.2%，上升0.4个百分点，但仍低于临界点。大型企业景气度高于中小型企业，中小企业在景气回落过程中受到更大冲击。
分类指数表现：
- 生产指数：50.9%，下降0.1个百分点，显示生产扩张放缓。
- 新订单指数：49.6%，下降1.3个百分点，表明制造业需求收缩。
- 原材料库存指数：47.7%，持平，显示企业对原材料库存的意愿不高。
- 从业人员指数：49.6%，持平，反映用工量下降。
- 供应商配送时间指数：48%，下降0.9个百分点，表明原材料交货时间延长。
外贸指标走弱：
制造业新出口订单指数为 46.7%，连续5个月下降；进口指数为 48.3%，下降1.1个百分点，显示外贸活动持续走弱，预示外贸高位回落可能性增加。
未来展望：
9月随着疫情形势好转，服务业景气度有望恢复。但制造业仍处于中长期缓慢下行过程中，趋势拐点尚不明确。总体来看，对中国经济仍不悲观。