20180122-中国银河-晨会纪要_9页_534kb

晨会银河报告总结

一、核心内容概述

本报告为2018年1月22日的晨会纪要，由丁文撰写，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、宏观经济分析、投资策略、债券市场、当日政策与行业动态等板块。报告整体判断2018年中国经济将保持平稳增长，但需警惕房地产和基建增速放缓对经济带来的压力，同时强调市场流动性偏紧、政策监管趋严等对投资者情绪的影响。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场表现

• 2018年1月19日，主要国际指数普遍上涨，其中道琼斯指数上涨0.21%，纳斯达克指数上涨0.55%，富时100指数上涨0.39%，恒生指数上涨0.41%，国企指数上涨0.65%。
• 日经指数小幅上涨0.19%，显示全球市场整体偏强。

2. 国内市场表现

• 上证综指上涨0.38%，深证成指下跌0.21%，沪深300上涨0.33%，显示市场分化明显。
• 上证国债微跌0.01%，上证基金和深圳基金小幅上涨，显示债市与基金市场表现相对平稳。

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油下跌0.66%，COMEX黄金上涨0.29%，LME铜和LME铝均下跌，显示大宗商品市场波动较大。
• BDI指数上涨1.23%，美元/人民币汇率下跌0.33%，显示人民币相对走强。

4. 宏观经济分析

• 2017年GDP增速达到6.9%，为2011年以来首次回升，经济结构持续优化，服务业贡献占比达60%。
• 2018年GDP增速预期上调至6.7%，但房地产和基建对经济增长的贡献度将下降，经济承压。
• 一线城市房价持续回落，二线城市有所企稳，三线城市房价上行，显示房地产市场区域分化。

5. 资金面与流动性

• 资金面维持紧平衡，SHIBOR利率上行，银行间市场流动性偏紧。
• 央行通过逆回购释放流动性，但整体资金面仍偏紧，市场情绪谨慎。
• 2018年1月25日全面实施定向降准，对大银行影响有限。

6. 投资策略建议

• 短期保持谨慎乐观，建议投资者避免追高。
• 中长期看好A股行情，重点配置：
  1. 有业绩支撑、受消费升级驱动的消费领域白马龙头股（如食品饮料、商贸零售）；
  2. 经济质量提升中贡献较多及具有技术优势的高端制造龙头股；
  3. 房地产龙头股。

7. 债券市场分析

• 产业债整体风险降低，收益率水平有吸引力，中高等级为主。
• 民营企业及落后产能行业低等级企业信用风险需警惕。
• 长期来看，房地产和地方政府融资对实体经济的挤压将减弱，投资效率提升，债券市场利率将回归基本面。

8. 当日政策与行业动态

• 经济要闻：中国共产党第十九届中央委员会第二次全体会议召开，英国建筑业巨头面临破产风险，美国经济面临三大“长痛”。
• 行业动态：
  • 房企融资压力骤增；
  • 众筹行业半数平台退出；
  • 消费升级推动饮料行业高质量发展；
  • 新能源车企面临审查；
  • 区块链被视为一种技术工具。

三、评级标准

银河证券采用行业评级和公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类：

• 推荐：行业或公司指数超越市场主要指数平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：超越平均回报10%-20%；
• 中性：与市场主要指数平均回报相当；
• 回避：低于市场主要指数平均回报10%及以上。

四、免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议；
• 银河证券不保证内容的准确性或完整性；
• 客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策；
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

五、联系方式

• 研究部地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
• 联系人：
  • 深广地区：詹璐（0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn）
  • 海外机构：李笑裕（010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn） & 刘思瑶（010-83571359 / liusiyao@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：王婷（010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）

六、分析师信息

• 丁文：银河证券策略研究分析师，执业资格编号S0130511020004。