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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪和复利沙龙四个部分，分析当前货币政策环境及债券市场投资策略。

央行动态

货币市场操作

• 中国央行本周进行了以下逆回购操作：
  • 1300亿元7天期逆回购
  • 900亿元14天期逆回购
  • 100亿元63天期逆回购
• 当日有1500亿元逆回购到期
• 上周央行公开市场净投放8055亿元人民币，为一年来单周最高水平

外汇市场表现

要闻评析

12月欧央行货币政策会议纪要

• 经济增长预期上调：欧央行上调了欧元区2017-2019年GDP增速预期，主要由于全球经济增长活跃、融资环境改善、内需强劲及财政支持。
• 通胀预期稳定：欧央行认为近期核心通胀下滑由短期因素造成，中期通胀预期保持稳定，预计2017-2019年通胀率分别为1.5%、1.4%、1.5%，并首次给出2020年通胀预期为1.7%。
• 政策调整预期：会议首次提及可能在2018年初重新讨论货币政策立场及前瞻性指引，表明欧央行可能逐步收紧政策。

市场影响分析

• 汇率方面：欧强美弱格局下，欧元兑美元可能趋势性上行，美元指数或小幅回落2%-3%。
• 人民币汇率：预计2018年人民币将稳中小幅升值2%-3%。
• 债市影响：海外货币政策分化可能对我国债市形成支撑，整体影响非负面。

组合跟踪

债券市场配置建议

• 配置价值：当前债市处于熊市筑底阶段，年内难以出现趋势性行情，但调整空间有限，具备良好配置价值。
• 配置策略：
  • 期限选择：短久期品种兼具防守功能和投资性价比。
  • 信用等级：利率债或高等级信用债有助于防守，信用下沉仍是实现收益增强的重要手段，但需警惕信用风险。
  • 可转债：随着市场需求提升，估值压缩空间有限，可转债有望在债市中发挥“进可攻，退可守”的功能。

组合投资建议一览表

复利沙龙

债券投资概述

• 定义：债券投资可通过固定利息收入和市场买卖赚取差价，适时买卖可获得更大收益。
• 主要品种：上交所挂牌交易的债券包括国债、企业债、公司债、可转债、可分离交易的可转债等。

债券投资特点

• 安全性高：债券发行时约定偿还本金和利息，收益稳定，尤其国债及有担保债券风险较低。
• 收益稳定：投资者可获得固定利息收入，同时利用价格波动赚取价差。
• 流动性强：上市债券可随时在交易市场卖出，流动性持续增强。

投资策略建议

• 分散投资：建议将资金分散至股票、债券等不同产品，形成投资组合，提高安全性与收益性。
• 风险与收益平衡：政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也更高。
• 期限与利率：长期债券利率较高但风险较大，短期债券利率较低但风险较小。
• 投资结构：不同品种与期限的债券搭配可优化收益，降低风险，提高流动性。

产品信息

• 产品介绍：关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等，提供稳定收益策略。
• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

重要声明

• 本报告基于外购资讯、公开信息及研究报告整理分析，不保证信息准确性与完整性。
• 报告内容及操作建议仅供参考，客户需独立作出投资决策，自行承担风险。
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