20181230-中国民生银行-每周金融观察2018年第50期_25页_2mb

报告摘要

每周金融观察 - 2018年第50期

核心内容概述

本报告聚焦于2018年第50周的金融市场动态，涵盖固定收益、外汇、大宗商品及股票市场分析，以及金融行业的重要动态和政策走向。报告还特别关注了商业银行资本补充渠道的扩展和信托业风险的持续暴露。

主要观点

1. 固定收益市场

流动性状况：央行加大逆回购操作力度，净投放2400亿元，延续“锁短放长”的操作思路，以稳定年末资金面。
市场利率：货币市场利率涨跌互现，超短端利率下行明显，中长端利率上行，反映出市场流动性分层加剧。
债券市场：国债及国开债收益率整体下行，信用债收益率也有所下降，显示市场风险偏好有所回升，但信用违约事件依然较多，尤其以民营企业为主。

2. 外汇市场

美元指数：震荡下行，全周下跌0.60%，非美货币全线上涨。
人民币汇率：稳中有升，对美元中间价调升，且在岸与离岸市场均有所升值。
中美关系：尽管近期有所改善，但中美贸易战仍存在较大不确定性，可能对汇率及金融市场造成影响。

3. 大宗商品市场

黄金：价格继续上行，受益于美元指数走弱，涨幅达1.93%。
原油：价格疲弱，受全球经济放缓和市场情绪悲观影响，OPEC减产效果尚未显现。
市场展望：预计2019年金价可能反弹，而国际油价仍面临较大下行压力。

4. 股票市场

主要指数：持续回落，接近“政策底”位置，上证50相对抗跌。
行业表现：通信、食品饮料等板块表现较好，非银金融、化工等板块跌幅较大。
市场情绪：投资者观望情绪浓厚，市场底部仍需观察，预计2019年企业盈利回落仍是主要风险。

关键信息

一、金融行业动态

永续债启动在即：
- 商业银行资本补充渠道扩容，推动永续债发行。
- 永续债具有无固定期限、可自主取消分红或派息、可选择延迟支付等特征。
- 目前仅有中国银行获批发行减记型无固定期限资本债券，尚未实际发行。
- 永续债面临法律、会计处理、市场分割及与其他资本工具的法律关系等障碍。
信托业风险暴露增加：
- 2018年以来共发生50多起信托违约事件，涉及资金约200亿元。
- 集合类信托占比最高，不良率持续上升，显示信托行业风险逐步释放。
- 信托公司提高风控标准，资金流向更优质的项目。

二、金融要闻概览

国常会取消企业开户许可：
- 明年底前全面取消企业银行账户开户许可，由核准改为备案。
- 强化银行账户管理职责，推动信息共享，提升监管效率。
银保监会规范异地非持牌机构：
- 制定统一规范要求和监管标准，避免无序展业。
- 引导银行业金融机构回归本源，提升服务实体经济的能力。
央行货币政策松紧适度：
- 强调稳健货币政策要更加注重松紧适度，保持流动性合理充裕。
- 通过逆回购操作维持市场稳定，12月央行净投放2200亿元，为历史最大投放量。
推动绿色金融发展：
- 国开行加大对集成电路和5G产业的支持。
- 兴业银行发行首单“三绿”ABN，支持绿色项目。
科技赋能金融业务：
- 招商银行引入智能机器人，提升资产托管效率。
- 江苏银行上线智能结算平台，提升国际结算效率。
- 锦州银行与腾讯云合作，推动智慧信贷与互联网转型。

附件信息

金融市场主要指标一览表（12月24日—12月30日）：
- 包含货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场及商品市场的关键数据，如利率、汇率、收益率及成交量等。
- 数据来源：Wind、民生银行研究院。

金融发展研究团队

成员：
- 黄剑辉
- 王一峰
- 张丽云
- 李相栋
- 麻艳
- 董文欣
- 李鑫
- 宋江立
联系方式：
- 邮箱：huangjianhui@cmbc.com.cn、wangyifeng5@cmbc.com.cn 等
- 微信公众平台：“民银智库”

市场展望

2019年市场趋势：A股市场或仍处底部震荡阶段，需关注企业盈利及政策动向。
人民币汇率：预计稳中有升，但不具备趋势性升值动力。
美元走势：受美国经济基本面承压及地缘政治影响，美元走向不明确。
黄金与原油：金价或开启反弹，原油仍受供需矛盾影响，维持疲弱态势。
资本补充：永续债将成为商业银行补充资本的重要工具，但需监管细则支持。
信托风险：风险拨备增加，不良率上升，未来需持续关注。

结论

2018年第50期金融市场表现出流动性维持、汇率稳中有升、黄金上涨、原油疲弱、股票市场震荡下行等特征。金融行业在资本补充、风险控制、政策支持及科技应用等方面均有显著进展。展望2019年，需关注企业盈利、货币政策、中美关系及市场底部确认等关键因素，同时监管政策的进一步完善将对金融市场稳定发挥重要作用。

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