20250818-天风证券-港股周报_龙头公司财报陆续发布_继续看好港股中概AI方向机会_6页_670kb

港股周报（2025.08.11-2025.08.15）总结

报告核心观点：
据天风证券分析，本周港股表现积极，中概AI领先企业技术突破推动价值重估，建议关注AI平台公司和具备模型能力的生态企业，同时南向资金持续流入互联网、消费、智驾等板块，相关领域短期存在机会。

一、中概AI价值重估和技术突破

• 技术进展：
  1. 智谱AI 发布 GLM-4.5V，全球首个100B级开源视觉模型，激活参数12B，参数规模达106B。
  2. 腾讯 发布 混元Large-Vision，采用Moe架构，激活参数52B，兼顾性能与效率。
  3. 昆仑万维 推出 Skywork Deep Research Agent v2，整合多模态能力，提升复杂任务处理效率。
• 投资建议：
  平台型互联网企业具备算力、模型与场景优势：腾讯、快手、阿里巴巴、小米、百度、美团
  AI生态企业关注：出门问问、美图、京东健康、知乎、第四范式、涂鸦智能 等。

二、南向资金结构性流入

• 本周港股通净买入 350.72亿元，年初至今累计净买入 8745.76亿元（超2024全年117.6%）。
• 南向重点加仓：盈富基金、小米、阿里巴巴、腾讯、南方恒生科技指数ETF

三、重点公司财报表现

1. 腾讯

2025年Q2营收 1845亿元，净利润692亿元，业绩超预期。海外游戏增长强劲，游戏及广告业务持续高增长，AI Agent产品长期潜力值得期待。

2. 京东

2025年Q2收入 3567亿元，增长22.4%，净利润62亿元。京东零售利润率提升，供应链优势支撑高效率增长。

四、行业及股票表现

• 恒生科技指数本周涨 4.3%，AI、新能源车、消费板块表现优异。
• 港股科技股估值已部分低于美股对标企业，部分AI龙头25年PE（PS）低于标普500科技股。

五、风险提示

地缘政治风险、宏观经济下行、政策兑现不确定。

报告时间为2025年8月18日，标注信息支持记录和免责声明。