20170709-安信证券-汽车行业周报_六月销量陆续出炉_一线自主增势强劲_15页_670kb

2017年7月汽车行业总结

核心内容

2017年7月，中国汽车市场呈现销量分化趋势，一线自主品牌和日系品牌表现强劲，而韩系、法系及美系福特等合资品牌以及三线自主品牌销量下滑显著。新能源汽车板块表现突出，尤其在政策支持和技术创新方面取得进展。

主要观点

• 市场趋势：2017年是汽车行业的“变局之年”，销量进一步分化，市场马太效应明显。
• 销量表现：上汽集团上半年销量突破300万辆，同比增长7.16%；吉利上半年销量同比大涨89%，上调全年目标至110万辆。
• 价格竞争：小排量购置税优惠政策退坡导致市场竞争加剧，长安、长城等企业开启价格战。
• 行业展望：建议关注基本面表现抢眼、盈利确定性强的龙头企业，特别是长城汽车等推动高端品牌发展的企业。
• 新能源汽车：政策支持和技术创新推动新能源汽车发展，包括标准化路线图、推荐目录扩大、购置税减免等。

关键信息

一、市场表现

• 整体市场：本周上证综指上涨0.80%，深证成指上涨0.32%，沪深300下跌0.30%，汽车板块整体上涨1.55%。
• 细分板块：商用载货车、其他交运设备、乘用车涨幅居前；商用载客车、汽车服务、汽车零部件涨幅居后。
• 个股表现：涨幅前五为正裕工业(22.01%)、长春一东(19.92%)、湖南天雁(14.24%)、西泵股份(13.89%)、万安科技(13.22%)；跌幅前五为万丰奥威(-10.28%)、特力A(-6.69%)、福耀玻璃(-5.53%)、东方时尚(-4.42%)、八菱科技(-3.61%)。

二、行业动态

传统汽车

1. 经销商库存压力：上半年中国汽车经销商库存指数均高于警戒线，6月达到58.2%，反映市场需求不振。
2. 上汽销量：上汽集团上半年整车产量324.8万辆，销量317万辆，同比增长7.16%和5.76%。
3. 吉利表现：吉利上半年销量达530,627辆，同比增长89%，上调全年销量目标至110万辆。
4. 一汽-大众：计划推出第三品牌，主打SUV市场。
5. 中国一汽国际化：在俄罗斯和埃及进行本地化布局，海外业务覆盖48个国家。
6. 海马研发：计划斥资50亿元提升研发能力，设立欧洲开发中心。
7. 东风雷诺：轿车生产项目获批，2019年投产。
8. 合资品牌淘汰：部分合资品牌销量下滑，面临市场淘汰压力。

新能源汽车

1. 标准化进展：中国电动汽车标准化路线图发布，首批三个强标正在制定。
2. 推荐目录：第6批新能源汽车推荐目录发布，201款车型入选；第11批免征购置税目录发布，665款车型入选。
3. 地方补贴：广州市新能源汽车地方补贴按国标1:0.5执行，每辆补贴1万元。
4. 政策松绑：外商投资动力电池限制被松绑，鼓励范围扩大。
5. 特斯拉Model 3：将于7月28日交车，首批30辆，预计年底月产量达2万辆。
6. 沃尔沃电动化：2019年起全面电动化，终止内燃引擎时代。
7. 奔驰与北汽合作：投资50亿元在华生产纯电动车及动力电池。
8. 电池回收：新能源车电池回收新政将于明年落地，推动行业规范化发展。

三、智能汽车

1. 上汽自动驾驶测试：获批在加州开展自动驾驶汽车公路测试。
2. 百度Apollo计划：加速推进自动驾驶技术，或将发布阿波罗计划细节。
3. 中国一汽合作：成为百度Apollo计划的首个整车合作伙伴。
4. PSA自动驾驶：计划在2018年推出自动驾驶技术，多款车型将搭载。
5. 大陆集团投资：入股法国EasyMile公司，推动自动驾驶通勤车发展。

四、公司公告

• 正裕工业、长春一东、湖南天雁、西泵股份、万安科技：涨幅显著。
• 万丰奥威、特力A、福耀玻璃、东方时尚、八菱科技：跌幅较大。
• 其他公告：包括现金分红、业绩快报、股份质押、设立子公司等。

五、新车上市

• 沃尔沃XC90：改款，售价68.8-93.78万元。
• 奥迪Q5：改款，售价39.96-51.92万元。
• 黄海N3：新车，售价10.98-15.08万元。
• 荣威RX5、哈弗H6、本田CRV：改款或新车发布，主要为SUV车型。

六、行业重点数据跟踪

• 全国汽车产销量对比：2017年1-4月汽车产销同比增长4.49%和3.71%。
• 乘联会6月零售数据：6月零售市场呈现第二周大幅走强，最后一周同比高增长11%。
• 轿车市场：5月A0级和A级车型销量下滑，C级车型销量大幅增长26%。
• MPV市场：5月销量同比下跌，A0级车型销量同比下降26%。
• SUV市场：5月销量同比增长12%和16%，1-5月A、B、C级车型销量保持增长。
• 新能源汽车销量：1-5月纯电动汽车销量同比增长70.11%，插电式混合动力汽车销量下跌32.29%。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 自主品牌高端化突破不及预期。

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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