20180919-财通证券-化工_中美贸易摩擦事件点评_从最新关税清单调整看国内农药产业竞争力_8页_639kb

投资评级总结：化工行业增持（维持）

核心内容概述

本报告分析了2018年中美贸易摩擦对化工行业的影响，特别是针对农药相关产品的关税调整。整体来看，尽管美国对部分中国进口产品加征关税，但部分化工产品（尤其是农药原药）因具有全球竞争优势，被剔除出关税清单，表明其在国际市场上不可替代性较强，对国内相关企业具有积极影响。因此，报告维持对化工行业的“增持”评级，并重点推荐具有竞争力的农药原药龙头企业。

主要观点

• 中美贸易摩擦影响：美国于2018年9月18日公布约2000亿美元的关税清单，其中部分化工产品被剔除，显示出其在全球产业链中的重要地位。
• 农药原药优势显著：中国在农药原药领域具有显著的产能和技术优势，草甘膦、草铵膦和麦草畏等产品被剔除，说明其在国际市场中具备较强竞争力。
• 产业链分工难以打破：海外大型农药公司早已将产能转移至中国，形成了稳定的供应链关系，中国已具备较为完善的农药工业体系，难以被替代。
• 行业景气有望延续：随着环保政策的推进，中国化工行业正经历产业升级，行业集中度提升，龙头公司有望受益。

关键信息

1. 草甘膦、草铵膦和麦草畏相关上市公司

2. 被剔除的化学工业相关产品（HTS编码）

3. 投资评级信息

4. 重点公司投资评级

风险提示

• 中美贸易战加剧风险
• 原药产能转移风险

行业展望

随着环保政策的推进，中国化工行业正经历产业升级，行业集中度提升，龙头公司有望受益。同时，部分农药原药因具备全球竞争优势，被剔除出关税清单，进一步巩固了其在国际市场中的地位。

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