20230519-华创证券-华创农业4月生猪跟踪报告_猪价再度下探_行业底部特征加深_12页_1mb

2023年4月华创证券生猪跟踪报告总结

1. 市场概况

4月生猪市场价格持续低位运行，行业亏损加剧，显示出周期底部特征。生猪销售收入同比增长2838%，但环比下降，主要猪企如正邦科技和牧原股份表现分化。

2. 关键数据

• 销售数据：12家上市猪企收入合计18711亿元，同比大增但环比下滑；出栏量为119038万头，同比上升但环比骤减55.6%。
• 价格与体重：生猪均价1442元/公斤环比下滑0.82元/公斤；出栏体重升至122.64公斤/头，环比微增，反映二次育肥影响。
• 亏损情况：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-326元/头和-270/头，亏损已持续近4个月，补栏意愿低迷。

3. 挑战与风险

行业产能去化加速，由猪病导致的仔猪死亡率和低消费需求加剧了局面，季度末期或存在供给断档风险。

4. 投资建议

猪价周期或于2023年下半年见底，2023年均价预期高于2022年，行业有望复苏。推荐稳健标的如牧原股份和温氏股份，弹性标的包括新五丰、华统股份等，认为当前时机宜积极布局。风险包括价格波动和疫病事件。