20150210-联讯证券-2014年基金4季度报告点评_关注市场风格变化_适时调整基金配置_14页_1003kb

2014年基金4季度报告点评总结

核心内容

2014年4季度，基金市场整体表现积极，规模增长显著，盈利情况良好，市场风格发生明显变化，基金配置策略也随之调整。

基金规模增长情况

• 整体规模增长：截至2014年4季度末，基金市场共有1948只基金产品，资产净值合计4.44万亿元，较上一季度增长16.04%。

• 各类型基金增长：

  • 货币型基金：规模增长最快，新增3201.93亿元，净申购份额占市场总额的大部分。
  • 开放式股票型基金：净值增长2.28%，受益于股市走强。
  • 被动投资股票型基金：规模增长70.56%，表现突出。
  • 混合型基金：规模增长3.97%。
  • 债券型基金：规模增长18.56%。
  • 保本型基金：规模下降4.52%。
  • QDII基金：规模下降5.91%。
  • 封闭式股票型基金：规模下降31.60%。

• 基金公司规模变化：

  • 天弘基金以5897.97亿元的资产净值位列第一，华夏基金紧随其后。
  • 有效资产规模过千亿的基金公司有3家：华夏、天弘和嘉实。
  • 农银汇理和富国基金因新发基金规模大，资产净值增长显著。

基金份额变化

• 净申购情况：2014年4季度基金市场净申购总额为2256.72亿份，主要由货币型、债券型和股票型基金贡献。
• 净申购分布：
  • 货币型基金：净申购份额远超其他类型。
  • 富国和申万菱信：因分级基金表现优异，获得较大净申购。
  • 部分基金公司：如广发和景顺长城因明星基金经理离职，遭遇净赎回。

基金盈利分析

• 整体盈利情况：基金市场全面盈利，偏股型基金贡献了83.85%的总盈利。
  • 股票型基金：浮盈2044.16亿元。
  • 混合型基金：浮盈467.27亿元。
  • 总盈利：2511.43亿元。
• 盈利公司：华夏、嘉实、易方达和南方等基金公司盈利居前。
• 亏损公司：东吴基金和大摩基金因旗下产品表现不佳而亏损，分别浮亏3.78亿元和2.17亿元。

资产配置变化

• 行业配置：
  • 制造业占比大幅下降，从51.23%降至37.93%。
  • 金融业和房地产业占比大幅上升，分别达到14.59%和6.23%。
• 基金持仓变化：
  • 偏股型基金仓位偏高，指数型基金接近95%上限，主动管理型股票基金仓位接近88%。
  • 基金经理在4季度大幅增持金融和房地产行业股票，减持中小盘股票，如汽车行业和医药生物行业。

基金持股变动

• 主要增持股票：
  • 中国平安（非银金融）：增持股数31469.47万股，市值279亿元。
  • 保利地产（房地产）：增持股数70034.83万股，市值89.35亿元。
  • 兴业银行、民生银行、浦发银行（银行）：市值增长显著。
  • 招商地产（房地产）：增持股数20465.82万股，市值63.84亿元。
  • 中信证券（非银金融）：增持股数8925.30万股，市值49.06亿元。
  • 中国人寿（非银金融）：增持股数11733.94万股，市值41.56亿元。
• 主要减持股票：
  • 宇通客车（汽车）：减持6446.10万股，市值下降88.90亿元。
  • 国药一致、广联达、康恩贝等（医药生物、计算机、电子等）：减持市值均在95亿元左右。

市场风格变化与基金策略调整

• 4季度市场表现：股票市场强势上涨，金融、地产等大盘股涨幅显著，中小盘股下跌。
• 2015年市场风格切换：大盘指数下跌，中小市值股票指数快速上行，如创业板指上涨16%。
• 投资建议：
  • 维持权益类基金配置比例。
  • 逐步将指数化投资头寸转移至主动管理型基金。
  • 选择善于中小市值选股的基金，如中邮核心竞争力。

风险提示

• 潜在风险：经济下滑、政策变化、行业波动及利率变动可能对基金投资造成影响。

信息披露

• 本报告由联讯证券投资研究中心发布，分析师傅鹏具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需独立决策并自行承担风险。