20240505-中邮证券-4月政治局会议解读_货币宽松的配合依然重要_11页_666kb

本次报告分析了2024年4月中共中央政治局会议的核心内容，会议聚焦经济形势和经济工作。会议指出，在一季度GDP超预期回升背景下，经济呈现良好开局，但仍面临有效需求不足、企业经营压力大、外部环境复杂等挑战，强调要靠前发力政策落地，防范重点领域风险。

经济形势：一季度GDP同比53%，好于预期，但修复动能偏缓。会议新增“坚持乘势而上，避免前紧后松”，重申政策需持续发力。

政策基调：突出政策靠前发力，财政和货币政策加速落地。财政方面，加快超长期特别国债和专项债发行，预计二季度后提速；货币宽松明确，可能通过降准、政策利率调降支持实体经济。

产业政策：扩大内需是重点，设备更新和以旧换新为主要抓手。许多省市已发布具体方案，预计促进投资和消费。

风险防控：房地产方面首次提出“消化存量房产”，探索城投参与二手房统购；地方债务需平衡压降与发展；金融风险化解强调资本市场健康发展，新“国九条”配套措施渐出。

债市展望：短期受政策落地扰动，整体震荡；长期存款和政策利率调降将下行收益率中枢，房地产去库存力度决定债牛可持续性。

摘自中邮证券固定收益报告。