20230425-东吴证券-东华测试-300354.SZ-2023年一季报点评_业绩实现大幅增长_定增募投自定义测控分析系统打开成长空间_3页_453kb

东华测试公司点评报告总结

报告焦点

本报告针对东华测试（300354）2023年一季报进行分析和评价。报告强调公司业绩大幅增长，并通过定增计划拓展成长空间，维持“买入”评级。

关键业绩数据

• 2023年一季度，公司营业收入同比增长545.2%至7187万元，净利润同比增长11620%至1029万元，主要受益于订单恢复和新增订单。
• 毛利率为65.48%，略有下降；费用率显著降低至4.808%，销售和管理费用同比下降，提升盈利水平。

主要业务驱动因素

• 结构力学业务：军工自主可控需求旺盛，推动收入增长。
• PHM业务：军用和民用市场快速发展，公司掌握核心技术，潜力大。
• 电化学工作站：高校和新能源领域需求复苏，贡献显著收入增长。
• 未来展望：高景气军工行业和新业务导入预计推动全年收入延续高速增长。

增长空间与项目进展

• 公司计划通过定增募资不超过119亿元，主要用于自定义测控 analysis 系统项目，预计年收入达149亿元，进一步打开成长空间。
• 自定义测控 system 适用于国防和民用领域，受益于国家科技专项，加速进口替代需求。

财务预测与评级

• 2023-2025年归母净利润预测：241亿元、332亿元、454亿元，动态PE分别为25倍、18倍、13倍。
• 维持“买入”评级，基于高成长性和低估值潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧、收入季节性波动及新业务进展不确定。