20230822-东吴证券-东华测试-300354.SZ-2023年中报点评_PHM_自定义测控分析系统加速放量_业绩实现大幅增长_4页_376kb

东华测试（300354）2023年中报总结

◼ 业绩概述
2023年上半年公司营业收入200亿元，同比增长43%；归母净利润4.5亿元，同比增长67%；销售净利率2.247%，同比提升3.22个百分点，盈利能力显著增强。

◼ 增长驱动因素

1. 结构力学测试系统：收入13.5亿元，同比增长26%，占比降至67.2%。
2. PHM系统：收入3.45亿元，同比增长116%，占比17.3%，成为核心增长点。
3. 自定义测控分析系统：收入0.48亿元，同比增长212%，占比24.1%，放量迅速。
   下游需求旺盛，叠加军工自主可控及民用市场拓展，预计下半年收入将继续高速增长。

◼ 盈利与成本分析

• 毛利率66.03%，同比基本稳定，但新业务毛利率阶段性较低；
• 期间费用率37.9%，同比降低5.7个百分点，管理费用下降是利润提升主因。

◼ 未来展望与评级
预计2023-2025年归母净利润分别为24.1/33.2/45.4亿元，当前PE分别为23/17/12倍，维持“买入”评级。

◼ 风险提示
行业竞争加剧、新业务进展不及预期、收入季节性波动等风险需关注。