20230425-东吴证券-拓邦股份-002139.SZ-2023一季报点评_业绩符合预期_毛利率持续修复向好_3页_453kb

拓邦股份2023年一季报点评总结

业绩表现

• 公司2023年第一季度实现营收20亿元，同比增长68%。
• 归母净利润1亿元，同比增长21%；扣非归母净利润0.9亿元，同比增长576%。
• 业绩符合预期，主要受益于工具、新能源板块增长。

毛利率与盈利能力

• 毛利率为21.9%，同比增长29个百分点，修复向好。
• 主要驱动因素包括高价值业务占比提升、降本增效，以及新业务如商用储能系统和逆变器的贡献。

其他指标与费用

• 销售费用、研发费用、管理费用较去年同期增长0.4亿元。
• 经营活动现金流量净额18亿元，同比增长1782%，环比大幅改善。
• 营收增长68%，净利润增长21%，扣非增长显著，现金流状况稳健。

业务分析

• 传统业务：智能控制系统研发投入加大，家电板块突破大客户，市占率提升；工具行业锂电化、无绳化趋势上升，公司有望实现规模和客户双增长。
• 新能源业务：受益于户储、便携储能和绿色出行需求，加速全球化产能布局；2023年上游原料价格回落，减轻成本压力，预计细分子市场市占率提高。

盈利预测与投资评级

• 维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为86亿元、119亿元、154亿元。
• 当前市值对应PE分别为17倍、12倍、9倍，较过去下降。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 产品价格波动和毛利率变动风险。