德勤：国企改革三年行动背景下国有资本投资公司、运营公司改革的思考和实践_24页_1mb

国有资本投资公司、运营公司改革的思考与实践总结

核心内容

国有资本投资公司（以下简称“投资公司”）和国有资本运营公司（以下简称“运营公司”）改革是国企改革三年行动的重要组成部分，旨在通过市场化方式优化国有资本布局、提升运营效率、激发企业活力，推动国有经济转型升级和高质量发展。改革的核心在于实现从“管企业”向“管资本”的转变，强化两类公司的市场化运作能力和资本管理职能。

主要观点

1. 政策体系逐步完善：自2013年起，相关政策不断演进，从顶层设计到授权放权、监管方式，逐步形成体系化、可操作的改革框架。
2. 试点范围逐步扩大：截至2021年，中央和地方试点企业已超过140家，且试点将进入动态调整阶段，以提高改革成效。
3. 两类公司功能不同：投资公司以推动产业集聚、化解过剩产能、培育核心竞争力为目标；运营公司则以盘活存量资产、引导社会资本、实现保值增值为使命。
4. 改革路径多样化：根据企业业务结构和战略定位，两类公司可采取“产业赋能型”、“产融并举型”、“整合孵化型”等不同资本运作方式。
5. 管理能力与制度创新并重：改革不仅需要授权放权，还需要优化治理结构、完善激励机制、加强风险管理和数字化转型。

关键信息

一、政策演进

二、领先实践案例

案例一：某多业务板块央企投资公司

• 特点：通过资本运作平台，以基金形式支持实体产业发展，实现专业化分工。
• 方式：设立产业基金，围绕集团主业开展投资，通过收购和退出机制促进实业成长。
• 成效：推动产业转型升级，增强核心竞争力。

案例二：某央企投资公司推动新兴产业转型

• 特点：设立多个基金管理公司，管理国家级政府引导基金，规模超1,500亿元。
• 方式：通过控股直投和基金投资，实现“控股直投+基金投资”的融合模式。
• 成效：推动传统产业向新兴产业转型，提升集团整体竞争力。

案例三：某央企投资公司推动混合所有制改革

• 特点：聚焦核心主业，推动混改，提升资本运行效率。
• 方式：淘汰非主业资产，引入战略投资者，提升资本结构和盈利能力。
• 成效：实现主业聚焦，提升企业治理水平。

案例四：某地方投资公司“产融园”结合

• 特点：构建科技产业园和金融服务业集群，实现产融结合。
• 方式：通过市场化方式支撑地方政府战略，推动地方民营经济转型升级。
• 成效：形成“孵化+投资”商业模式，促进地方经济高质量发展。

案例五：某地方投资公司参与债务重整税务规划

• 特点：针对复杂的债务结构和税务问题，开展综合税务规划。
• 方式：引入专业税务团队，制定税务优化方案。
• 成效：实现税务成本降低80%以上，推动企业重整和上市。

案例六：某央企税务管理数字化转型

• 特点：通过税务系统数字化，提升税务合规管理能力。
• 方式：对接多系统，实现数据归集和自动化处理。
• 成效：提高税务管理效率，实现风险预警和实时监控。

实施框架

两类公司改革的实施框架主要包括以下几个方面：

• 战略定位：投资公司以服务国家战略、优化产业布局为主；运营公司以提升资本运营效率、实现保值增值为目标。
• 组织架构：建立市场化导向的组织体系，包括资本平台、基金管理公司、基金等。
• 激励机制：设计员工跟投、超额收益分享等激励机制，提高员工积极性和风险意识。
• 治理结构：推动董事会建设，设立专职外部董事体系，提升治理能力。
• 风险管理：构建以价值管理为导向的风险管理体系，实现风险预警、监控和闭环管理。
• 数字化转型：推动税务管理、资本运作等领域的数字化，提高管理效能和合规水平。

总结与展望

• 改革成效：两类公司试点已取得初步成效，但在地方层面仍需加快转型步伐。
• 未来方向：应结合国家战略和地方发展需求，进一步优化资本布局、提升管理能力、深化市场化改革。
• 建议行动：
  • 推动试点企业动态调整，强化改革成效；
  • 结合“十四五”规划，明确战略目标和路径；
  • 通过不同资本运作方式，推动产业整合与创新；
  • 强化治理结构、激励机制、风险管理等能力，以适应“管资本”转型；
  • 推动出资企业开展混合所有制改革，促进国有经济与民营经济协同发展。

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