2017-德勤：改组、组建国有资本投资公司和运营公司的思考重点_29页_1mb

国有资本投资公司和运营公司改革总结

核心内容

国有资本投资公司和运营公司是当前中国深化国企改革的重要举措，旨在实现从“管企业”向“管资本”的转变，提高国有资本配置和运营效率，促进国有资产保值增值。通过设立这两类公司，可以更好地优化国有经济布局，增强国有资本的市场竞争力和抗风险能力。

主要观点

1. 政策背景

   • 国企改革的最终目标是提升运营效率和抗风险能力，适应经济新常态。
   • 国有资本投资公司和运营公司承担多重改革任务，包括资本配置、企业重组、产业培育等。
   • 国有资本分布分散，运营效率低，存在“政企不分”、“政资不分”等问题。

2. 试点进展

   • 2014年7月，中粮集团和国投公司成为首批国有资本投资公司试点。
   • 2016年2月，诚通集团和中国国新成为首批国有资本运营公司试点。
   • 截至2016年，已有11家央企成为试点单位，地方试点也正在推进，总数超过100家。

3. 功能定位与核心能力

   • 国有资本投资公司：以产业资本投资为主，侧重于培育产业竞争力，推动产业转型升级，关注战略性新兴产业和重点产业。
   • 国有资本运营公司：以资本运营为主，侧重于推动国有资本合理流动，改善资本分布结构和质量效益，通过股权运作、价值管理等方式实现保值增值。
   • 两类公司均需具备风险管控能力、战略设计能力、投融资全生命周期管理能力等核心能力。

4. 治理结构与权责划分

   • 明确国资委与国有资本投资公司/运营公司的权责界面是改革成功的关键。
   • 建立完善的董事会、监事会、党委等治理结构，实现权责明确、协调运转、有效制衡。
   • 建议由企业自行市场化选聘经营层，而非由政府直接指派。

5. 管控方式

   • 国有资本投资公司以战略管控为主，关注企业整体战略和产业布局。
   • 国有资本运营公司以财务管控为主，关注资本流动和投资回报。
   • 两者均可结合其他管控手段，实现更有效的管理。

6. 司库管理的重要性

   • 司库管理成为企业资金管理的重要手段，关注资金安全、流动性、风险控制和价值创造。
   • 企业需构建完善的司库管理体系，包括资金集中、风险控制、投融资管理等。
   • 司库管理应服务于企业战略目标，成为CEO的重要策略伙伴。

7. 面临的挑战

   • 核心能力建设：包括投融资能力、风险管控、资金管理、投后评估等。
   • 治理结构完善：董事会、监事会等治理机制需真正发挥作用。
   • 战略定位与权责划分：需明确与国资委及出资企业的权责界面。
   • 人才与机制建设：需建立专业的人才队伍和激励机制，以支撑改革。

关键信息

• 政策支持：2013年11月十八届五中全会首次提出设立国有资本投资公司和运营公司；2015年8月《关于深化国有企业改革的指导意见》进一步明确其运营模式。
• 设立方式：多数试点企业由原有企业集团改组而成，仅少数为新建。
• 挑战与应对：受访者普遍认为，核心能力不足、权责划分不清、战略定位模糊是主要挑战，德勤等专业机构正在探索解决方案。
• 试点案例：多个试点企业在治理结构、管控方式、司库管理等方面进行了创新尝试，为改革提供了实践参考。
• 对标对象：国家主权基金、社保基金等国际机构，如淡马锡，被广泛视为改革的参考对象。

总结与展望

• 国有资本投资公司和运营公司作为一项制度创新，需在实践中不断摸索和优化。
• 未来，试点企业应根据自身情况，灵活运用战略与财务管控手段，实现“小总部、大产业”。
• 风险管控能力是改革成功的关键，需系统性地构建。
• 通过市场化运作和国际化标准，提升国有资本的投资效率和盈利能力。

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