20230727-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报总结

整体观点

燃料油短期预计震荡偏多运行，受到原油价格回升和基本面支撑的影响。多头因素占优，但存在一些风险。

基本面分析

• 成本端：原油价格企稳回升，对燃料油单边驱动较强。
• 供给：俄罗斯高硫燃油出口量下滑，亚洲供给压力减轻；中、美炼厂进料需求旺盛；中东、南亚夏季发电需求进入旺季。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存环比减少，持续低于5年均值，支撑价格。

技术面和持仓

• 盘面：价格运行在20日线上方，20日线向上，显示上升趋势。
• 基差：期货贴水现货，基差偏多。
• 主力持仓：净多头头寸，但多头持仓略有减少。

影响因素

• 利多：OPEC坚持减产至2024年底，俄罗斯高硫出口减少，中东、南亚发电需求旺季。
• 利空：欧盟制裁可能导致需求分流不明显，亚太地区低硫需求疲弱，煤炭和天然气价格走低。

主要逻辑

成本端原油支撑强劲，高强度原油减产使国际供应收紧。高低硫燃油基本面分化，高硫需求仍强于低硫，中期LU-FU价差收敛趋势预计持续。

风险点

• 美联储超预期加息可能导致资金流动变化。
• 俄罗斯高硫出口增加将 perturb市场平衡。

数据和行情

• 燃料油期货和现货基差：价格有所上涨，折盘价和基差显示贴水。
• 库存数据：新加坡库存持续低位。
• 其他因素：航运和发电需求整体低迷，但高硫需求保持旺盛，与低硫需求形成对比。

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