20221113-开源证券-食品饮料行业周报_稳中求进_否极泰来_11页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2022年11月13日发布的食品饮料行业报告指出，当前行业处于底部阶段，消费复苏预期先行，投资评级为“看好”。报告认为，随着疫情防控政策边际放松，消费场景恢复和经济回暖将推动行业周期平稳向上。

主要观点

• 行业表现：11月7日至11日，食品饮料指数上涨1.1%，跑赢沪深300约0.5个百分点。调味发酵品、啤酒和乳品子行业表现较好。
• 消费复苏逻辑：复苏分为两个层面，一是消费场景恢复，对销量提升有较大贡献；二是经济回暖带来的消费力提升，将推动消费持续升级。
• 白酒展望：白酒行业目前处于低点，未来有望在经济和消费预期改善下回升。一线名酒如贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒具备较高的确定性和估值优势。疫情缓解后，次高端白酒弹性较大。
• 大众品策略：当前自下而上选股，关注中炬高新、嘉必优等公司；疫情缓解后，应关注餐饮链条相关产业。
• 推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数上涨1.1%，排名14/28，跑赢沪深300约0.5个百分点。
• 调味发酵品上涨2.4%，啤酒上涨2.3%，乳品上涨2.0%。
• 涨幅领先的个股包括来伊份、伊力特、古井贡B；跌幅居前的个股包括百润股份、嘉必优、天味食品。

上游数据

• 奶价：11月1日，全脂奶粉中标价同比下降16.4%；11月2日，生鲜乳价格同比下降3.3%。
• 猪价：11月4日，猪肉价格同比上涨37.3%，猪价上行趋势持续。
• 豆价：11月11日，大豆现货价同比上涨1.5%；11月2日，豆粕价格同比上涨44.5%，预计2022年大豆价格可能走高。
• 白糖：11月11日，柳糖价格同比下降3.6%；11月4日，白砂糖零售价同比上涨0.7%。长期看，白糖价格可能在高位偏弱运行。

行业动态

• 金沙摘要酒（珍品版）：暂停招商及发货，可能是公司战略调整。
• 五粮液产业园：B区预计累计投资75亿元，达产后2025年产值约100亿元，2030年产值约300亿元。
• 夜郎古酒业：品牌价值提升至159.22亿元，荣登《中国酒类品牌价值200强》榜单。

备忘录

• 下周将有17家公司召开股东大会，其中恒顺醋业股东大会值得关注。
• 表3列出了重点公司的盈利预测及估值情况，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒等均被列为买入或增持。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体表现。
• 食品安全风险：需关注食品安全事件对行业的影响。
• 原料价格波动：如大豆、豆粕、白糖等价格波动可能影响成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响销量和业绩增长。

估值方法与评级说明

• 报告采用相对评级体系，根据证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现进行评级。
• 评级标准包括买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计与市场表现基本持平）、减持（预计弱于市场5%以下）。
• 行业评级为“看好”，预计行业超越整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或传播。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。

总结

本报告分析了食品饮料行业的市场表现、上游数据、行业动态及风险提示，认为行业处于底部阶段，消费复苏预期先行，推荐贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优等公司。同时，提醒投资者关注宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏等风险因素。