20160620-广发证券-建筑材料行业跟踪_精选优质个股_慢即是快_15页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2016年6月13日至6月19日期间，整体呈现价格小幅下跌、库存上升的趋势。水泥和玻璃作为周期性行业，受到淡季影响，价格和需求均有所回落。尽管部分区域如中南地区价格略有回升，但整体市场仍处于调整阶段。分析师认为，行业基本面的弱回升趋势尚未结束，但房地产数据和稳增长政策的走弱对估值形成压力，全年最有弹性的阶段已过。

主要观点

• 行业周期性：水泥和玻璃行业进入淡季，价格小幅下跌，库存上升，需求增长乏力，但行业集中度有望加速提升。
• 主题投资机会：建材行业本身缺乏主题，但部分企业因跨行业扩张和市值较小，可受益于市场热点，如新能源汽车、核电启动等，短期弹性较大。
• 个股推荐：
  • 东方雨虹：作为防水行业龙头，具备中期成长空间，预计上半年销量同比增长40%，当前PE为15倍。
  • 山东药玻：受益于国企改革，内生增长20%，PE为24倍，三年期定增将带来拐点，预计未来股价在13-19元之间震荡。
  • 友邦吊顶：处于高增长期，复合增速40%，PE为30倍，员工持股计划将带来额外动力。
  • 伟星新材：预计增长24%，PE为20倍，具有稳定增长潜力。

关键信息

• 水泥行业：

  • 全国均价环比下降0.26%，华东地区价格下降幅度较大，部分城市如石家庄、南京等价格下跌。
  • 库存环比上升，华北、东北、西南等地区库存变化明显。
  • 煤炭价格在不同区域有所波动，对水泥成本产生一定影响。
  • 2016年6月13日至19日，新增产能及复产情况对市场供需有影响。

• 玻璃行业：

  • 全国均价环比微降0.15元/重箱，区域价格波动较大，华北地区因产能增加价格波动明显。
  • 库存环比小幅上涨，部分城市如北京、上海库存增加。
  • 玻璃纯碱重油价格差保持稳定，未出现显著变化。
  • 产线数量和有效产能维持不变，但部分企业正在推进产能扩建和复产。

• 其他建材：

  • 美废价格上涨，PVC、工业萘下跌，锆英砂、氧化锆、HDPE、PP价格稳定。
  • 原材料价格波动对相关企业成本和利润产生影响。

• 市场热点：

  • 房地产投资增速放缓，基建投资有所回升。
  • PPP项目启动，农村公路建设规划出台，显示政策对基建的支持。
  • 企业动态包括员工持股计划、产能扩建、战略合作等，反映行业整合和转型趋势。

• 风险提示：

  • 宏观经济继续下行可能对行业造成压力。
  • 新投产能超出预期可能影响供需平衡。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-06-20
• 分析师：
  • 邹戈：首席分析师，S0260512020001，联系方式：021-60750616，邮箱：zouge@gf.com.cn
  • 谢璐：分析师，S0260514080004，联系方式：021-60750630，邮箱：xielu@gf.com.cn
  • 徐笔龙：研究助理，联系方式：021-60750611，邮箱：xubilong@gf.com.cn

重点跟踪公司估值

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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