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格林大华期货LPG早报总结（2021年10月14日）

核心内容

格林大华期货发布的LPG早报指出，当前LPG市场受到国际原油和天然气价格高位震荡的影响，进口成本支撑较强。同时，LPG内外价差扩大导致内盘估值偏高，但近期价格因华南现货价格突破6000元/吨而出现快速回调，预计下跌空间有限。整体来看，市场在短期波动后趋于稳定，远月旺季合约具备一定投资价值。

主要观点

• 价格走势：LPG价格因华南现货价格突破6000元/吨而出现快速回调，但下跌空间有限。
• 市场支撑：国际原油和天然气价格维持高位，为LPG提供成本支撑。
• 操作建议：建议投资者在价格回调时逢低布局远月旺季合约。
• 供需关系：终端需求有所回升，烯烃深加工、烷基化、PDH和MTBE等装置开工率均有所提升，但受“双控”政策影响，炼厂整体开工率下降，供应受到一定限制。

关键信息

利多因素

• 国际价格：沙特阿美公司公布的10月CP显示，丙烷价格为800美元/吨，环比上涨135美元/吨；丁烷价格为795美元/吨，环比上涨130美元/吨。
• 终端需求：液化气终端需求回升，烯烃深加工开工率41.62%（环比-2.96%），烷基化开工率45.36%（环比+0.29%），PDH开工率68.81%（环比+9.67%），MTBE开工率58.61%（环比+1.44%）。
• 政策影响：虽然炼厂开工率因“双控”政策有所下降，但终端需求回暖，对LPG市场形成支撑。

利空因素

• 库存增加：截至9月30日，华东、华南港区总库存为78.16万吨，环比增加5.21万吨。
• 进口量上升：2021年8月，我国LPG进口量212.72万吨，环比增加3.6%；其中丙烷进口量160.13万吨，环比增加3.65%；丁烷进口量52.59万吨，环比增加3.47%。
• 国内供应：截至10月9日，国内液化气商品量为53.67万吨，环比仅微增0.02%，供应增长有限。

风险因素

• 原油价格波动：国际原油价格的剧烈变化可能对LPG价格产生直接影响。
• 中东增产：中东地区装置增产进度可能影响全球LPG供应格局。
• 交割风险：LPG期货合约的交割可能带来价格波动。
• 下游装置延迟投产：部分下游装置投产时间推迟，可能影响需求端表现。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响全球供应链及需求预期。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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