20230520-国金证券-大宗及贵金属周报_6月加息概率降低_金价有所反弹_13页_2mb

本周金属市场表现与投资分析

整体市场概况

本周A股上涨，沪深300指数收涨0.2%，有色金属板块表现强于大盘，收涨0.9%。个股中，融捷股份、兴业矿业、天华新能领涨；中孚实业、西部矿业、盛达资源领跌。金属价格整体上涨，受宏观经济因素和供需变化影响，重点关注库存和基本面数据。

工业金属分析

铜

本周LME铜价格微跌0.01%至8242美元/吨，沪铜价格大幅上涨12.6%至65300元/吨。库存处于低位，去库趋势支持价格反弹，受美国债务谈判乐观情绪短暂缓解宏观压制。基本面显示，铜矿供给不足，精铜环节维持供给缺口，预计长周期需求共振将推动铜价上涨。投资建议：关注紫金矿业、洛阳钼业等标的，风险包括库存波动和全球需求放缓。

铝

本周LME铝价格上涨17.8%至2284美元/吨，沪铝价格上涨20.7%至18200元/吨。国内电解铝库存去库，成本支撑减弱但西南电力紧张限制产量，可能支撑铝价。需求韧性来自地产和新能源领域，预计短期供需错配利好价格。投资建议：关注中国铝业、云铝股份等标的，风险包括进口增加和产能扩张。

锌、铅、锡和钢铁

锌价下跌3.05%，铅价小幅上涨0.84%，锡价上涨20.5%。钢铁品种如螺纹钢和热轧卷板价格上涨，盈利修复需跟踪供需改善。锌库存累库，铅精矿加工费紧张，钢铁供给侧政策扰动但需求预期增强。

贵金属（黄金）

本周COMEX黄金价格下跌18.7%至19767美元/盎司，但美联储可能暂停加息的预期提振黄金反弹。黄金作为权益资产在降息前相对收益突出，建议逐步布局黄金股。投资建议：关注山东黄金等标的，风险包括通胀压力和货币政策不确定性。

投资建议汇总

• 重点关注：铜、铝和黄金板块。具体标的包括紫金矿业、中国铝业、山东黄金、河钢资源。
• 策略：基于库存低位和需求预期，推荐左侧交易和择时布局。黄金需等待美联储实际降息信号。
• 总体推荐：买入或增持评级，适合风险偏好较高的投资者。

风险提示

• 建设项目进度不及预期。
• 全球需求弱于预期或供应链中断。
• 金属价格波动加剧，影响企业盈利能力。