20230812-国金证券-大宗及贵金属周报_7月CPI不及预期_停止加息概率提升_13页_2mb

行情综述与投资建议

本周A股下跌，沪深300指数收跌339%，有色金属板块跑赢大盘，收跌280%。
个股表现： 图南股份、兴业银锡、中国稀土涨幅领先；永茂泰、金徽股份、有研粉材跌幅靠前。
金属价格趋势：

• 工业金属普遍下跌，铜、铝、锌等品种跌幅显著；贵金属中黄金亦出现回调。

各品种基本面分析

工业金属

• 铜

  • 价格: LME铜价周跌幅297%，沪铜跌幅164%。
  • 供应端: 全球铜矿供给存在缺口，矿端过剩传导受限；2024年矿供应增速预计下滑。
  • 需求端: 下游消费谨慎，地产政策刺激需求预期增强；库存低位与通胀支撑或推动价格回升。
  • 标的： 紫金矿业、洛阳钼业、中金岭南等。

• 铝

  • 价格: LME铝价跌270%，沪铝跌30%。
  • 供应端: 云南产能复产，但库存未明显增加，地产竣工、光伏、新能源车需求支撑铝价短期上涨。
  • 标的： 中国铝业、云铝股份、神火股份等。

• 锌、铅、锡

  • 供需矛盾加剧或压制价格；库存变化影响市场波动，建议关注供需错配机会。

贵金属

• 黄金
  • 价格: COMEX金价跌142%，Federal Reserve降息预期提升至90%，黄金阶段性择时布局窗口打开。
  • 标的: 中国黄金、山东黄金、盛达资源等。

金属与钢铁风险提示

• 风险因素:
  • 项目建设进度不及预期；
  • 需求不及预期，如地产、经济复苏；
  • 金属价格大幅波动，企业盈利面临不确定性。

钢铁板块简要分析

• 价格：螺纹、热轧、铁矿石本周均有下跌，吨钢利润仍处底部区间。
• 需求端： 地产政策放松及疫后经济复苏预期下，钢价上行空间存在。
• 标的： 武进不锈、久立特材等跟踪供需改善迹象。