20260618-西南期货-_西南期货_早间评论_2026.6.18_6页_2mb

早间评论总结 - 西南期货研究所 2026.6.18

核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，主要聚焦于当前宏观政策动态、金融衍生品、黑色系、有色及新材料、能源化工、农产品等板块的市场展望与价格区间分析。报告从供需关系、政策导向、外部环境及市场情绪等多个维度出发，对各品种的短期走势和中长期逻辑进行了深入探讨，为投资者提供了参考依据。

宏观政策动态

1. 中国人民银行：

   • 完善短端利率调控机制，创设境外央行回购工具。
   • 在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。
   • 会同上海市政府出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。
   • 推动银行间市场数据报告库挂牌。
   • 重点发展多类别、多层次的金融市场体系，深化市场化改革，完善宏观审慎管理。

2. 证监会：

   • 深化“两创板”改革，扩大第五套标准至人工智能领域。
   • 支持量子科技、生物制造等“硬科技”企业在科创板上市。
   • 推出主动ETF、商业不动产REITs试点。
   • 加强对科技类概念炒作的监管，严查操纵市场行为。
   • 平稳推动液化天然气期货期权上市，支持电力等基础性期货品种研发。

3. 美联储：

   • 本周货币政策会议维持利率不变，强调通胀承诺。
   • 点阵图显示半数决策者预计年内加息，整体倾向鹰派。
   • 成立五个特别工作组，加强政策执行力度。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀上行将压制国债期货，关注114附近阻力。
• 股指：估值修复空间有限，市场情绪偏暖，但外部不确定性较大，短期或有调整压力。
• 贵金属：中长期逻辑坚挺，但美联储加息预期和伊朗局势不确定性压制走势，黄金关注[900,1100]区间，白银关注22000一线阻力。

黑色系

• 螺纹钢、热卷：需求淡季，库存去化缓慢，价格震荡，关注[3100-3400]和[3250-3550]区间。
• 铁矿石：需求旺盛但库存高企，关注[730-830]区间。
• 焦煤、焦炭：供应减少，需求支撑仍存，走势偏强，关注[1200-1500]和[1850-2150]区间。
• 铁合金：需求低迷，供应过剩，但成本支撑较强，硅铁、锰硅谨慎偏多。

有色及新材料

• 铜：矿端紧缺，需求淡季，震荡运行，关注[102500,107500]区间。
• 铝：氧化铝供过于求，电解铝供应稳中有增，沪铝关注[23500,24500]区间。
• 锌：供应边际收紧，需求淡季，区间震荡，关注[24000,25000]区间。
• 铅：供应偏紧，但需求疲软，弱势运行。
• 碳酸锂：短期成本支撑下止跌企稳，震荡运行。
• 锡：矿端紧缺，成本支撑不足，关注佤邦雨季后复产动向及美联储信号。
• 镍：供应充足，成本支撑弱，低位宽幅震荡。

能源化工

• 合成橡胶：成本波动，供应增加，需求疲软，短期承压震荡。
• 天然橡胶：供应恢复，需求偏弱，高位震荡。
• PVC：电石成本高企，需求偏弱，区间震荡。
• 尿素：供应宽松，库存高企，行情偏弱。
• PX：国内供应偏紧，但成本支撑坍塌，区间震荡。
• PTA：下游需求偏弱，成本下挫，承压运行。
• 乙二醇：供应缓解，成本下挫，偏弱调整。
• 短纤：供应缩减，需求疲软，区间操作。
• 瓶片：需求疲软，成本调整，区间谨慎参与。
• 纯碱、玻璃、烧碱：成本支撑不足，需求疲软，低位震荡。
• 纸浆：阶段性触底反弹，等待三季度需求修复。

农产品

• 豆油豆粕：豆粕库存增加，豆油库存也小幅上升，豆油观望，豆粕谨慎偏多。
• 菜粕菜油：菜粕库存处于低位，建议多单持有，注意止损；菜油与棕榈油可考虑做扩套利。
• 棕榈油：主产区降水偏少，产量预期不佳，豆棕套利可考虑持有。
• 棉花：供需报告偏利多，但抛储预期强烈，主力合约关注[15500,15700]支撑，观望。
• 白糖：巴西产量超预期，国内库存高企，震荡运行，关注[5400,5450]区间压力。
• 苹果：增产预期强烈，延续弱势，关注[7700,7900]区间压力。
• 生猪：现货价格稳定，出栏积极，偏弱震荡。
• 鸡蛋：存栏量下降，补栏热情维持，区间震荡。
• 玉米淀粉：玉米价格承压，库存偏高，暂时观望。
• 原木：港口现货偏紧，价格短期坚挺，阶段性震荡回温。

关键信息总结

• 宏观政策：中国央行与证监会推出多项改革措施，强化金融市场体系建设，同时美联储保持鹰派立场，加息预期增强。
• 金融衍生品：国债、股指受外部不确定性压制，贵金属中长期逻辑偏强但短期承压。
• 黑色系：螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭等品种震荡运行，铁矿石、铁合金等品种走势分化。
• 有色及新材料：铜、锌、铝等品种震荡偏弱，锡、镍等品种受成本与供需影响，短期承压。
• 能源化工：多数品种受成本与需求影响，震荡运行或偏弱调整。
• 农产品：豆油豆粕、菜粕菜油、白糖、棉花等品种震荡或偏弱，部分品种如纸浆、原木存在阶段性反弹可能。

联系信息

• 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层
• 客服热线：400-801-7321
• 官网：www.swfutures.com

免责声明

本报告由西南期货有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开资料及研究员分析，不保证准确性与完整性，投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，禁止转载、复制或引用。