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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，聚焦于港股市场近期表现及重点公司分析。主要涵盖市场整体情绪、地产与物管行业政策影响、以及对丘钛科技的详细点评。报告指出，尽管市场出现恐慌性下跌，但优质成长股仍具长期投资价值。

主要观点

1. 市场整体表现

• 港股大幅下跌：恒生指数及恒生科技指数均创年内新低，市场情绪悲观。
• 成交额增加：市场成交额达到2682.46亿港元，显示交易活跃度上升。
• 恐慌性下跌：除K12教育板块外，其他板块的下跌被视作过度反应，认为市场情绪过于悲观。

2. 行业政策影响

• 地产行业：住建部等8部门联合发布整治政策，重点打击违规建设与交付行为，强化监管，短期内地产板块难以回暖。
• 物管行业：政策旨在提升行业服务质素，淘汰低效公司，推动行业整合，利好头部企业。推荐如碧桂园服务、雅生活、华润万象等公司。

3. 优质成长股前景

• 新能源汽车与科网股：报告持续看好新能源汽车板块及龙头科网股，认为其具备长线布局价值。
• 推荐标的：包括吉利汽车、长城汽车、比亚迪、阿里巴巴、腾讯等。

关键信息

丘钛科技（1478.HK）公司点评

• 公司概况：国内摄像头模组与指纹识别模组制造龙头企业，成立于2007年，2014年上市。
• 收入结构：2020年摄像头模组收入占比达87.4%，指纹识别模组占12.1%。
• 增长驱动：过去五年收入CAGR达36.1%，受益于摄像头模组与指纹识别模组的快速发展。
• 分拆上市：昆山丘钛中国已向深交所创业板提交上市申请，有望通过分拆提升估值。
• 业绩预测：
  • 2021年收入增长：预计增长27.9%
  • 2022年收入增长：预计增长20.0%
  • 2023年收入增长：预计增长21.0%
  • 净利润增长：预计2021年增长36.3%，2022年和2023年分别增长12.2%和12.5%
• 投资评级：首次覆盖予以“买入”评级，目标价23.4港元，较当前股价有56.4%的上升空间。

风险提示

• 出货增速不及预期
• 疫情影响加剧，可能拖累需求
• 短期市场波动风险

投资建议

• 关注优质成长股：如新能源汽车、科网股等，长期价值仍被看好。
• 物管与商管板块：头部企业有望受益于行业整合，建议关注如碧桂园服务、雅生活、华润万象等。
• 丘钛科技：作为光学赛道龙头，具备较强增长潜力，分拆上市有助于估值提升。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及市场风险，投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 安信国际及其关联方可能持有相关公司股份，存在潜在利益冲突，不承担相关责任。

规范性披露

• 分析员未担任相关公司董事或高级职员。
• 分析员未拥有相关公司财务权益。
• 安信国际对相关公司财务权益占比低于1%或无任何权益。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
• 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%
• 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%
• 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%
• 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下