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格林大华期货LPG早报总结（20210727）

核心内容

本报告对LPG（液化石油气）市场进行了分析，重点围绕国内供需变化、国际价格走势以及操作建议等方面展开。整体来看，LPG市场在短期内呈现区间震荡调整的态势，但中线仍具备上涨潜力。

主要观点

• 价格预期：8月份CP（出厂价）预期上涨，但下游采购积极性有限，导致基差走弱。
• 操作建议：建议投资者在LPG2109合约上轻仓尝试逢低做多，中线仍保持看涨态度。
• 市场趋势：短期内市场以震荡为主，但中长期供需改善预期较强。

关键信息

利多因素

1. 国内产量下降：预计7月份国内液化气产量为630万吨，环比下降3%。
2. 商品量减少：截至7月23日当周，国内液化气商品量为48.92万吨，环比下降5.08%。
   • 民用气商品量环比下降3.45%
   • 醚后碳四商品量环比下降8.35%
   • 丙烷商品量环比持平
3. 新增产能预期：7月底金能科技45万吨PDH装置计划投产，有望提升丙烯供应。
4. 需求回升预期：民用需求淡季渐进尾声，供需预期或将回升。
5. 外盘价格坚挺：北美丙烷丁烷累库不及预期，东北亚需求稳定，中东增产预期对价格影响有限。
6. 到船量下降：截至7月22日，华南到船量约5.6万吨，环比下降50%；华东到船量约11.11万吨，环比下降43.8%。
7. 深加工开工率上升：
   • 烯烃深加工开工率45.33%，环比+0.74%
   • PDH开工率79.07%，环比+0.92%
   • MTBE开工率59%，环比+1%
   • 烷基化开工率42%，环比-0.1%

利空因素

1. 消费量环比下降：6月份我国液化气市场表观消费量为542.50万吨，环比下降10.46%，但同比基本持平。
2. 季节性需求淡季：随着天气转暖，季节性需求淡季来临，同等热量需求下LPG用量减少。
3. 进口量增加：2021年6月份我国液化气进口量为236.88万吨，环比增加5.81%。

风险因素

• 原油价格波动：原油价格的剧烈变动可能对LPG价格产生显著影响。
• 中东增产进度：中东地区液化气装置增产情况可能改变市场供需格局。
• 交割风险：LPG合约的交割可能带来价格波动。
• 下游装置推迟投产：若下游装置投产时间延后，可能对市场供应产生负面影响。
• 海外疫情进展：疫情控制情况可能影响全球供应链及需求。

免责声明

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研究员信息

• 姓名：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283